人民币汇率创下3年多以来的新高，在岸人民币和离岸人民币纷纷突破今年5月创下的高点。

　　通常情况下，释放大规模的流动性，会对本币汇率造成贬值压力。但稍前的降准消息的宣布，并没有影响人民币汇率的强势表现。

　　此外，今年1月至10月，中国外汇储备的月度平均规模达到3.21万亿美元，显著高于之前数年的平均水平。

　　人民币汇率刷新3年多新高之际，央行宣布上调外汇存款准备金率，效果立竿见影，离岸人民币兑美元大幅走低。

　　12月9日，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

　　这一消息发布后，离岸人民币兑美元、在岸人民币兑美元跳水。Wind数据显示，离岸人民币兑美元跌破6.38关口，最低贬值至6.3833，较央行宣布上调外汇存款准备金率来一度贬值逾350点。在岸人民币兑美元也从6.34区间贬值至6.36，同样贬值近350点。

　　随后，离岸、在岸人民币兑美元小幅回升，截至12月9日21时15分，离岸人民币兑美元报6.3801，日内跌幅为0.54%；在岸人民币兑美元报6.3755，日内跌幅为0.50%。

　　金融机构外汇存款准备金率再次调整。12月9日，央行官网发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，央行决定自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

　　值得一提的是，本次调整也是央行年内第二次出手上调金融机构外汇存款准备金率。此前，在5月31日，央行宣布自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

　　从两次央行上调金融机构外汇存款准备金率的时间节点来看，均发生在人民币汇率突破新高后。北京商报记者根据Wind数据梳理发现，2021年以来，人民币汇率大幅升值，5月31日早间，在岸人民币兑美元升破6.36关口，离岸人民币兑美元升破6.35关口，双双续刷2018年5月以来最高。

　　在央行出手后，人民币汇率在6月、7月经历了回调，随后呈现持续升值态势。而在央行年内第二次宣布全面降准后，在岸、离岸人民币携手冲高，双双突破2021年5月高点，也是自2018年5月以来的新高水平。在岸人民币兑美元12月9日最高升值至6.3397，离岸人民币最高升值点则发生在12月8日，报6.3307。

　　对于央行再度出手上调金融机构外汇存款准备金率的原因，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金同样告诉北京商报记者，人民币是2021年全球最强势的货币，在美元升值的情况下，人民币还在针对美元升值。而当前不论是资本流动还是外贸领域，都存在人民币贬值的压力，市场也正在逐渐形成人民币贬值的预期。

　　陶金指出，2021年以来，贸易和资本流动领域都在支撑人民币升值。但随着美联储缩减购债规模以及相应的加息预期，以及美国经济的继续复苏，全球资本流动趋势可能在未来发生反转，资本回流发达经济体的速度可能加快。同时，明年中国出口继续高速增长的难度较大，随着疫情之下全球经济逐渐开放和复苏，其他经济体的供给回升，外贸领域的竞争将加剧。

　　“此时央行提高外汇存款准备金的操作，在实质性地减少外汇供给的同时，也在刺激市场交易在人民币贬值预期之下的落地。”陶金进一步解释道，“此次外汇存款准备金率提升带来的人民币离岸、在岸市场急跌，背后和外汇市场对应的经济金融基本面关系紧密。”

　　北京商报记者进一步了解到，外汇存款准备金率是央行影响信贷扩张能力的一个工具，以此调节外汇市场供求。央行在12月6日宣布降准后，人民币流动性增加，外汇存款准备金率则使得外汇流动性收缩。市场上人民币增加，外汇供给减少，人民币面临贬值，外汇则面临升值。

　　中国民生银行首席研究员温彬则指出，上调外汇存款准备金率相当于在外汇市场上收紧美元供给和流动性，从而可以减轻人民币升值的压力，有助于人民币兑美元汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。

　　事实上，自2021年11月以来，人民币汇率与美元指数之间的背离已经引起了市场的广泛关注。近日市场上也有不少讨论声音认为人民币汇率进入筑顶阶段，正在等待拐点到来。

　　在谈及下一阶段人民币汇率走势时，陶金指出，从短期看，人民币汇率的强势走势受到季节性、交易性等多方面因素影响，而支撑人民币汇率走势的长期因素在于我国经济基本面。人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持相对稳定，双向波动仍是主要特征。

　　而在2021年11月，全国外汇市场自律机制召开第八次工作会议时同样强调，目前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。企业和金融机构等市场主体只有坚持风险中性理念，才能更好地应对外部冲击。

　　此次上调外汇存款准备金率，目的之一就是为持续升值的汇率降温，而力度与上次上调金融机构外汇存准率力度相同，5月末宣布上调外汇存准率2个百分点后人民币在触及年内高点之后明显回落。

　　而降温的原理是，政策实施后外汇的货币供应量减少而其需求却没有变化，将导致外汇价格的提高。同时人民币供需情况未发生变化，这样外汇相对于人民币价格上升，达到为人民币降温的效果。

　　近期市场对汇率后期方向上多空观点不一，引导了市场预期分化。上调外汇存款准备金率将收紧银行体系内的美元流动性，提高境内外汇资金成本，减轻境内汇市美元抛压，从而缓和人民币升值压力。

　　央行此番调升外汇存存款准备金率，将有利于打消年末升值预期，并通过压缩境内本外币利差引导掉期点进一步下行，降低外资投资国内市场的对冲成本。

受上调外汇存款准备金率影响，离岸人民币兑美元短线一度走低超300点，跌破6.38关口，最低报6.3830。

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