由于俄罗斯入侵乌克兰，且俄罗斯可能每日减产300万桶，石油市场的极度动荡将持续下去，因交易商已将原油期货未平仓买盘降至七年低点。

因此，流动性较差的市场更容易出现剧烈的价格波动，就像在短短两周内所看到的那样，油价暴涨和下跌了40美元/桶。自3月初以来，油价的波动比2020年新冠肺炎爆发时的崩盘和2008年金融危机开始时更为剧烈。

截至3月17日，芝加哥期权交易所(CBOE)原油波动指数已经上涨了80%。



分析师和投资银行说，在不久的将来，市场的波动性会大得多。根据每天和每小时俄罗斯入侵乌克兰的头条新闻，伊朗核协议的状态，能源价格飙升和通胀对需求的冲击，或由于制裁和自我制裁引起的俄罗斯供应短缺，石油期货市场上减少的流动性会转化为更严重的跳涨和崩溃。

自乌克兰战争开始以来，交易员和投机者一直在削减原油期货的未平仓头寸，也是为了避免自己因油价的极端波动而蒙受损失。

期货交易所的数据显示，在截至3月8日的一周内，投资组合经理对布伦特原油的看涨押注减少幅度为多年来最大。油价飙升和波动性加剧导致许多对冲基金和投机者结清多头或多头头寸。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen本周早些时候表示，3月11日，六种能源期货布伦特、西德克萨斯中质油、RBOB汽油、取暖油、轻油和欧洲天然气的未平仓头寸达到五年半以来的低点。Hansen称，波动性上升迫使投资组合经理减少敞口，而交易商则削减仓位。

此外，在乌克兰战争爆发后，期货交易所的初始保证金大幅提高，从而使同样数量的石油期货的交易成本大大提高。

Black Gold Investors LLC的对冲基金经理、资深石油顾问Gary Ross表示，鉴于市场的波动性，该市场是不可交易的。

一家大型交易公司的一名纸面交易员表示，波动幅度太大，令人难以忍受。他在评论未平仓仓位大跌时表示，这令市场流动性下降，因而容易出现历史上最剧烈的波动。

自2月底俄罗斯入侵乌克兰以来，大宗商品价格飙升已导致整个大宗商品市场接到巨额追加保证金通知。

本周援引知情人士的话称，就连最大的独立大宗商品交易商之一Trafigura，也在从其通常的银行池之外寻求融资。据报道，Trafigura上周面临数十亿美元的追加保证金通知后，据称正与黑石集团就一项高达30亿美元的融资交易进行谈判。

通过商品期货合约，交易机构可以对冲风险。如果没有大宗商品衍生品，许多交易商将无法移动石油的实物量。

《金融时报》称，欧洲能源交易商联合会（EFET）已敦促欧洲央行提供有时限的紧急流动性支持，以确保批发天然气和电力市场继续运转。”EFET的成员包括Trafigura、维托尔、壳牌和英国石油等。

EFET董事会执行副主席Peter Styles表示，压倒一切的目标是保持期货和其它衍生能源合约市场的有序开放。

摩根士丹利分析师Martin Rats和Amy Sergeant在一份报告中写道，说最近油价波动太过轻描轻写。摩根士丹利目前预计，2022年第三季度布伦特原油价格将达到每桶120美元，较此前的预测高出20美元。



布伦特原油日线图

北京时间3月21日10:31 布伦特原油连续 报每桶107.84美元

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