美国PCE物价指数创去年底以来最小同比涨幅，制造业活动萎缩，裁员增加

　　美国11月制造业活动出现两年半来首次萎缩的消息令前景变得黯淡，工厂报告需求疲软。

　　个人消费支出(PCE)物价指数10月上涨0.3%，追平9月的涨幅。截至10月的12个月中，PCE物价指数上涨6.0%，为2021年12月以来最小同比涨幅。

　　扣除波动较大的食品和能源，核心PCE物价指数环比上涨0.2%，9月为上涨0.5%。该指数同比攀升5.0%，9月涨幅为5.2%

　　供应管理协会(ISM)公布11月美国制造业采购经理人指数(PMI)降至49.0，这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩，也是自那以来的最低读数。当时，经济正受到首波新冠疫情的拖累。10月读数为50.2。

　　读数低于50表明制造业萎缩，制造业占美国经济的11.3%。根据ISM的数据，该指数需要跌破48.7，才是整体经济出现衰退的信号。制造商均表示需求疲软，多数制造商将此归咎于未来“不确定的经济状况”

　　技术领域裁员推动美国企业11月整体裁员人数急升。全球再就业公司Challenger,Gray&Christmas周四发布的报告显示，11月计划裁员人数激增127%，达到7.6835万人。

　　美联储巴尔称他支持放缓加息，调节加息步伐是“明智之举”

　　美联储金融监管副主席巴尔周四表示，可能会在12月13-14日的会议上放慢加息步伐，暗示他是支持放缓加息步伐的美联储决策者之一。

　　“现在时机已经成熟，因为我认为我们已经处于限制性区域，我们可以让利率以较慢的速度达到充分限制性水平，”巴尔在美国企业研究所发表讲话称，“我想象我们将考虑这个问题。我认为这是明智之举；这将给我们空间，让我们开始做一些调整，然后再考虑，目前的利率是多少，需要升到多高，我们需要在那个水平上维持多长时间才能完成任务。”

　　美联储鲍曼：应放缓加息，但利率需在“一段时间内”有足够限制性

　　美联储理事鲍曼周四表示，美联储应该放缓加息步伐，以评估加息周期的影响，但通胀率仍然太高，联储的政策需要在一段时间内有足够的限制性，才能使通胀下降。

　　鲍曼在纽约举行的一个金融服务活动中说：“放慢加息步伐，降低终端利率水平将使我们能够更充分地评估我们的...行动的效果及其对经济活动的影响。”

　　相对于一些利率决策者，鲍曼一直主张采取更迅速的行动来遏制通胀，她表示，尽管11月通胀数据显示价格压力略有放缓，但“仍然高得令人无法接受”。

　　但鲍曼说，在她看到美联储的行动对价格压力产生重大影响之前，她预计会将她对终端利率的估计提高到“略高于”她在9月会议上预计的水平，当时决策者更新了对加息路径的预测，他们对利率峰值的预估中值是4.6%。

　　她暗示，一旦达到适当水平，美联储将不急于降息。

　　“我预计联邦基金利率将不得不在一段时间内保持在足够的限制性水平，以拉低通胀或恢复价格稳定，这反过来将有助于为可持续的强大劳动力市场创造条件，”鲍曼说，重申了美联储主席鲍威尔周三提出的观点。

　　绝大多数投资者预计美联储将在12月13-14日的下一次政策会议上将政策利率提高50个基点，在连续四次加息75个基点后放缓加息步伐。美联储自3月以来已经将政策利率目标区间提高了375个基点，从近零水准提高到3.75%-4.00%。

　　美联储预计，随着饱受新冠大流行创伤的经济恢复正常，通胀飙升将会消退，但美联储决策层在可能需要多大幅度加息来帮助完成这一进程上存在分歧。

　　美国利率创下自1980年代初期沃尔克领衔的美联储与更高的通货膨胀作斗争以来在的最大九个月升幅。尽管沃尔克因帮助开创了美国物价温和上涨的时代而受到赞誉，但它并非发生在没有地区联储主席或美联储理事反对的情况下。根据圣路易斯联储公布的数据，在沃尔克领导美联储的整整六年里，政策决定异议平均每年约为十几起。

　　前美联储副主席、现任普林斯顿大学经济学教授阿兰·布林德最近表示，目前的共识“主要是关于......美联储必须做什么，已经非常清楚。但最终可能走到FOMC成员并不都同意的地步......我认为这一天不会太远。”

　　最佳情况是，通胀继续下降，美联储官员，无论是鹰派还是鸽派，调整政策利率终点，确保不会导致失业率急剧上升。但如果通货膨胀被证明是粘性的，那么随着降低通货膨胀所需的步骤与美国劳工遭受更大痛苦所付出的代价之间进行更直接的权衡，政策制定者可能会出现裂痕。

　　星展银行的经济学家预计，鲍威尔将根据美联储的利率轨迹调整市场。“鲍威尔将会强调在2023年暂停加息，同时提醒市场美联储尚未就利率何时何地见顶展开内部辩论。鲍威尔应该在下个月的经济预测摘要中重申，美联储9月份设定的4.6%终端利率将会上调。那样的话，美国10年期国债收益率应该会再次升至4%以上，并拉高美元。”

　　总体而言，市场不仅可能低估了美联储加息周期延长风险，而且还可能高估了在利率抵达峰值过后不久美联储开始逆转加息进程的预期，这样只会重新利好美元。

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