从悉尼到华盛顿再到苏黎世，一些主要央行最近几周已加大加息力度，担心通货膨胀难像预期那样消退。

　　这可能还不够。

　　作为全球央行俱乐部的国际清算银行(Bank for International Settlements,简称BIS)周日警告说，各央行必须大幅提高利率，即使这会大大损害经济增长。BIS在其年度报告中表示，如果不这么做，20世纪70年代的那种通货膨胀螺旋就有可能产生。BIS称，即使如此行事，全球经济也可能面临低增长或负增长与高通胀的有毒组合，即所谓的滞胀。

　　美国联邦储备委员会（简称：美联储）本月将政策利率目标区间上调0.75个百分点，至1.5%-1.75%，但即使是经通胀因素调整后，其实际政策利率仍处于深度负值区域。澳大利亚、加拿大、新西兰、瑞士和挪威的央行最近已宣布大幅加息0.5个百分点，不过它们的实际政策利率仍远低于零。

　　欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，该央行将在未来几个月内逐步提高利率，当通胀在全球范围内扩大且加剧之际，欧洲央行此举有别于全球普遍推进的加速升息的做法。

　　拉加德周二在葡萄牙举行的欧洲央行年度经济政策会议上表示，欧洲的通胀问题正在加重，但她警告说，该地区还受到乌克兰战争的冲击，面临较弱的增长前景。

　　拉加德称，欧洲央行将在下个月把关键利率提高0.25个百分点，至负0.25%，并可能在9月份进行更大幅度的加息，这证实了该央行上个月首次公布的紧缩计划。

　　正如拉加德所阐述的那样，欧洲央行的渐进加息政策反映出乌克兰战争对依赖俄罗斯能源进口的欧洲造成了更大经济打击，并且以及对借贷成本上升将如何冲击意大利和西班牙等脆弱和高负债南欧经济体的担忧。

　　去年，鲍威尔因“通胀暂时论”招致批评，一些经济学家认为美联储应对通胀行动过于迟缓；现如今，他被批评的原因却正好相反，最后关头出尔反尔，将加息幅度一下子提升至75个基点，让很多联储官员都吐槽可能因此破坏美联储的可信度。

　　美国财政部长耶伦很焦虑，甚至罕见地改了口。她一贯坚持“美国经济不可能面临衰退”的观点，如今也有所动摇，认为美国连续两个季度经济负增长是预示衰退的“经验法则”。当然，她给自己留了余地，“经济衰退也有很多种类，有些衰退会迅速复苏”。

　　毋庸置疑，当美国开始扇动蝴蝶的翅膀，全球各大经济体也闻风而动，不管主动还是被动，都要有所行动，而加息似乎成为必选项。

　　面对近10年来首次加息的时间点临近，欧洲央行官网27日发布公告称：从7月开始，货币政策决议的发布时间将往后推迟半个小时。欧洲央行此前已明确表示，7月会是载入史册的政策转折点，因此，这个看似不经意实则让人多有揣测的“小动作”也引发市场的不安情绪。虽然官方强调只是“小调整”，但上一回欧央行调整利率决议发布政策毕竟已是2014年的事情了。

　　或许，欧洲央行行长拉加德也很焦虑。她此前表示，鉴于当前的通胀环境，欧洲央行决定进一步采取措施，使货币政策正常化，并将根据最新数据和对通胀中期发展的评估决定调整速度。分析人士认为，7月和9月的两次加息计划或许已经“板上钉钉”。

　　全球高通胀，大家都很焦虑。简而言之，背后是“欠账要还”的简单逻辑。

　　为应对疫情影响，全球各经济体自2020年以来纷纷实施宽松的货币政策，通过扩表降息等刺激经济恢复。两年后的今天，由此带来的通胀上升等“隐患”却再也压制不住。

　　当全球多数国家都遭受通胀高企的困扰，加快缩表、持续加息将此前量化宽松释放的天量货币回收，似乎也是各经济体货币当局锦囊里为数不多的“妙招”。但是，虽说猛药起沉疴，但猛药或许也有比较大的副作用——可能面临经济复苏放缓甚至经济衰退的风险。

　　据媒体此前报道，半年以来，全球各国央行上调政策性利率的次数已达80次，创历年之最，其中，新兴国家占60余次。发达国家为抑制高企的通胀已经正式进入加息通道，新兴国家则出于对通胀和本币贬值发生连锁反应的担忧，急于收紧货币政策。随着全球同步快速上调利率，资本开始逃离因量化宽松而膨胀的股票等风险资产，其对遏制经济繁荣的副作用也开始显现。

　　有统计显示，自上世纪80年代以来，美联储历次加息往往会引爆一些新兴经济体的金融危机。世界银行统计，2008年以来，高收入国家以外经济体的外债占国民总收入(GNI)比例持续上行。有经济学者分析，当前的全球加息将加剧新兴市场国家的外债压力，一些国家甚至连“借新还旧”都难以为继，进而可能引发资本外流、股债汇“三杀”的危局。

　　津巴布韦如此，斯里兰卡如此。这些国家每每出现在全球视野，却让人咂摸出别样苦涩滋味。或许，对这些国家而言，明知“苦果”有毒，也只有硬着头皮吞咽下去——管它蜜糖还是砒霜，且看是否可以过了这一关再说。

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