美债收益率上周五大幅攀升，因美国9月零售销售意外增加，且一项市场通胀预期指标触及2005年以来最高，这加剧了美债市场有关利率路径的看空情绪。值得一提的是，眼下利率掉期显示美联储明年6月加息的几率都已经达到了接近50%，这或许预示着美联储前脚刚结束QE，后脚就有可能启动加息进程！

　　行情数据显示，指标10年期美债收益率上周五尾盘大涨5.74个基点报1.574%，收复了此前几个交易日的大半跌幅，而中短期国债收益率则进一步刷新了逾1年半来的最高位。其中，2年期美债收益率涨3.68个基点报0.407%，创下2020年3月以来的最高水平；5年期美债收益率涨7.47个基点报1.131%，刷新2020年2月以来新高。

　　美债收益率曲线中备受关注的两年期和10年期美债收益率差报117.7个基点，该利差被视为经济预期指标。

　　美国商务部上周五公布的数据显示，美国9月零售销售额增长0.7%，远超市场预期的下降0.2%。扣除汽车销售的核心销售上个月增长了0.8%，也高于预期的0.5%。分析人士指出，美国零售数据意外增长且反映出全面改善，暗示当月商品需求依然强劲，同时9月零售销售部分受到价格上涨提振，市场担心由于汽车和其他商品持续短缺，供应紧张可能扰乱假日购物季。

　　五年期美国通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率上周五尾盘报2.735%，稍早曾一度升破2.75%，创下2005年4月以来最高。通胀预期指标的持续攀升，无疑进一步增添了美债收益率的上行压力。

　　Seaport Global Holdings董事总经理Tom di Galoma表示，“市场中来自大量对冲基金和大型宏观账户的悲观情绪占据主导地位，他们认为到今年年底或明年初美债收益率将进一步上涨50个基点。”

　　InspereX资深交易员David Petrosinelli则指出，美联储坚称消费者物价上涨只是暂时现象的说法目前已被彻底拆穿。“这只大猩猩已经在房间里呆了很长时间，但或许它此前有点太安静了，”Petrosinelli在谈到通胀时表示，“现在人们终于意识到房间里有存在着这样一只大猩猩。”

　　Petrosinelli还指出，“购房成本以及最近美国租房飙升都是通胀上升的明显迹象，更不用说汽油价格上涨了。如果人们相信存在通胀，那时候通胀就会自我实现。”

　　利率掉期显示美联储明年6月就有望加息

　　目前，伴随着市场对通胀预期的持续攀升，利率掉期显示，眼下美国利率交易员对美联储明年6月加息25个基点的预期机率已上升至了接近50%。

　　市场同时预期9月加息25个基点的机率为百分百，然后不晚于2023年2月，美联储将进行第二次加息。事实上，尽管美联储9月点阵图中仅有3个点(官员)支持明年加息两次，但目前市场对美联储明年加息两次的概率预期已高达逾7成。

　　美联储上周公布的9月会议纪要确认了刺激措施几乎肯定会在今年年底前开始缩减，同时在明年年中结束。这也意味着如果眼下的市场预期成真，届时美联储结束QE和加息的时间表很可能将紧挨着，而这一直是美联储屡次强调缩减QE和加息并无必然联系时想要避免的一幕。

　　这似乎也迎合了一些美联储鹰派人士近来的观点。圣路易斯联储主席布拉德上周就曾认为，FOMC应该会在近期开始缩减债券购买规模，并在2022年3月前完成缩减。这个时间表比其他人建议的要快，因为他认为这将使美联储有灵活性，在必要时提前加息以应对价格上涨。

　　无论如何，眼下这一切市场预期和行情走势很可能将倒逼美联储尽早采取行动。前美国财长萨默斯上周末就再度敦促美联储加快减码每月1200亿美元的债券购买计划，因为有证据显示通胀率持续居高不下。

　　萨默斯表示，这种更普遍的通胀状况需要美联储作出回应。他还指出，“美联储已经落后于形势，应该比他们谈论的计划更快减码。9月消费者价格数据非常令人不安，所谓的通胀中值指标很火爆。”

　　美国劳工部上周三公布的数据显示，9月消费者价格指数同比上涨5.4％，高于预期的5.3%，为1991年1月以来的最高水平。