中金发布研究报告称，予网易-S(09999)目标价210港元，盈利预测及估值保持不变，目标价较现价有34.6%的上行空间。公司近日公布，ARPG手游《暗黑破坏神：不朽》将于今年6月23日全平台公测，截至5月20日全球/中国预约量分别超3500万人/1500万人。该行认为，新品上线/定档释放积极信号，未来有望实现流水贡献。

事件：公司于5月20日在线上召开“热爱创万象”网易游戏520发布会，分设中文、英文及日文场，各场合计超50款游戏参与发布会。发布会同时公布ARPG手游《暗黑破坏神：不朽》将于2022年6月23日全平台公测。

中金主要观点如下：

IP矩阵丰满，多样化长线运营延续生命力。

公司在本次发布会介绍多款经典IP新版本/活动/产品等：1)《梦幻西游》IP:开展连云港花果山文旅联动/女足球员体育跨界/航天合作计划等多项活动以增厚IP价值；2)《大话西游》IP:打造游戏国风晚会等；

3)《倩女幽魂》IP:《新倩女幽魂》在今年4/7月与西安碑林博物馆、龙门石窟研究院展开跨界合作，手游版将与《新白娘子传奇》联动，推动IP文化内涵积累与传承；

4)《天下》IP:将于今年秋季开展《山海经》主题系列课堂，并将于今年6月开启IP音乐剧《张凯枫传》等；

5)《逆水寒》IP:端游将于6月23日发布4周年资料片，复刻稻城元宇宙空间；手游版于5月17日开启预约，首日收获110万人次预约量。

国际化产品频出，设立英/日文场，长远目标着眼全球市场空间。

本次发布会也设立英/日文场，并公布《哈利波特：魔法觉醒》将于今年实现全球上线，多款经典产品公布海外运营计划。公司也逐步加大在全球范围内的人才招纳以推动实现更广、更深的全球化布局。该行认为，随着国际化产品研发进程不断推进，公司在海外的品牌影响力与市占率水平将有望得到提升。

持续探索AR/VR等新技术、新模式方向。

发布会也呈现网易影核VR宇宙及《TheRoomVR:Adarkmatter》等多款网易代理的VR游戏当前发展进度，覆盖拳击动作、冒险解谜、第一人称射击塔防等多元玩法。该行认为，网易积极探索创新技术发展方向下游戏内容呈现的可能空间，有望推动实现更高沉浸感的娱乐体验。

新品密集上线/定档，期待未来表现。

发布会公布《暗黑破坏神：不朽》国服将于2022年6月23日公测，截至发布会日，全球/中国预约量分别超3500万人/1500万人。此外，公司代理RTS手游《战争怒吼》将于5月26日上线，自研休闲竞技手游《蛋仔派对》将于5月27日上线。该行认为，新品上线/定档释放积极信号，未来有望实现流水贡献。

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