高盛：维持H&H国际控股(01112)“中性”评级 目标价下调9.8%至12港元
高盛发布研究报告称，维持H&H国际控股(01112)“中性”评级，下调2022-24年每股盈利预测4%-7%，主因婴幼儿营养及护理的收入下降和较低的利润，目标价由13.3港元下调9.8%至12港元。
报告中称，公司首季收入同比增长7%，婴幼儿营养及护理(BNC)业务收入同比跌9.2%，成人营养及护理(ANC)业务收入同比增加23.3%；宠物营养及护理(PNC)业务收入则同比升4.11倍。收入基本符合预期，婴幼儿营养及护理业务略低于预期，ANC/PNC高于预期。
展望未来，该行预计婴幼儿营养及护理细分市场将面临结构性问题，包括需求萎缩及竞争加剧的逆风，以及公司将需要保持支出以实现其稳定市场份额的目标。成人营养及护理的增长应保持正常化，有10%的增长，在强劲需求的支持下利润稳定。尽管EBITDA利润率仍然是三者中最低，宠物营养及护理对收入增长有更大的贡献。
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