美东时间4月20日周三，美联储发布了俗称“褐皮书”的地区经济调查报告，结果显示，自2月中旬以来，美国经济平均温和地扩张，一些地区报告了适度的就业增长。

　　尽管大多数企业招聘艰难，但部分企业的难度没那么大，这造成就业人口小幅增加；薪资的平均增幅温和，但部分企业大幅涨薪。此外，随着新冠疫情的缓解，零售和非金融服务公司的消费支出加速，制造业报告称总体稳固但销售变得更加疲软；旅游业则认为，有迹象表明需求将在未来数月加速增长。

　　相比上个月初发布的褐皮书报告，供应瓶颈及从能源到粮食的成本急剧上升仍在干扰经济，没有迹象显示爆棚的通胀增速在放缓。报告指出，由于当前的地缘政治影响和物价上涨带来的不确定性给未来的经济增长前景蒙上了阴影。

　　劳动力市场：工资增长速度适中，用工需求强劲

　　报告显示，就业以温和的速度增长。大多数地区和行业部门对工人的需求继续保持强劲。但由于总体上缺乏可用的工人，招聘工作仍然面临困境，尽管有几个地区报告说有迹象表明工人的可用性略有改善，但许多公司报告称，由于工人为了获得更高的工资和更灵活的工作时间而离开，因此推升了大量的人员流动。

　　持续的劳动力需求继续推动工资的强劲增长，特别是对愿意换工作的自由职业者。企业报告称，通货膨胀的压力也是推动工资的提高的重要因素。

　　不过，更高的工资对缓解普遍存在的职位空缺作用不大，值得注意的是，部分地区的报告显示已有一些早期迹象表明工资增长的强劲步伐已经开始放缓。

　　褐皮书显示，就业以温和的速度增长。大多数地区和行业部门对工人的需求继续保持强劲。尽管许多公司都在聘请员工，但招聘受到了可用劳动力整体短缺的拖累，不过依然有几个地区报告称，可用劳动力出现了温和改善的迹象。但许多公司报告称，由于工人为了获得更高的工资和更灵活的工作时间而离开，因此推升了大量的人员流动。持续的劳动力需求继续推动工资的强劲增长，特别是对愿意换工作的自由职业者。企业报告称，通货膨胀的压力也是推动工资的提高的重要因素。不过，更高的工资对缓解普遍存在的职位空缺作用不大。

　　一些雇主表示，即使在提高工资之后，他们依旧难以招聘和留住员工。在克利夫兰地区，一些公司预计，今年员工的薪资将进一步上涨，但也有企业抱怨称，之前的薪资上涨并为改善用工情况，他们已无法承受进一步加薪。

　　明尼阿波利斯地区的企业报告称，工资的快速上涨增加了低工资岗位的人员流动，有公司表示，他们正在考虑自动化，以应对日益增长的工资压力和人手短缺。不过，也有少数企业表示，工资增长的强劲步伐已开始放缓。

　　美联储在上个月宣布了自2018年以来首次加息，官员们表示，他们将“迅速”采取行动，将利率提高到既不刺激也不放缓经济的“中性”水平。一些美联储官员表示，他们对在5月开会时将利率提高50个基点持开放态度。圣路易斯联储行长布拉德周一称，美联储需要迅速采取行动，通过多次加息50个基点，将利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75个基点的选项。

　　美联储主席鲍威尔表示，他们可以在不造成经济下滑的情况下减缓价格上涨，但如果新冠疫情造成的供应链中断持续存在，这一目标可能会更加困难。

　　美联储官员认为，通过节奏精准的加息来放缓旺盛的需求，使其降至足以给过热经济降温的程度，这是可能的。但是，即便是美联储最亲密的盟友之一、财政部长耶伦(Janet Yellen)也看到了失败的风险。这位美联储前主席上周在华盛顿的公开讲话中表示：“这需要技巧，也需要运气。”

　　过去80年来，美联储从未能在不引发衰退的情况下将通胀率的降幅控制在目前计划的程度，即4个百分点。在这种情况下，美联储将需要依赖一些不受其控制的因素来打破这种局面。

　　不过，美联储官员可以以史为鉴，找到乐观和谨慎的理由。在过去80年的七个不同时期，通胀率的下降幅度曾达到美联储眼下期望的水平，但结局各不相同。这些事实表明，尽管失败的风险很高，但所期望的情境在理论上是可以实现的，尤其是考虑到美联储目前正在应对已经存在的通胀，而不是像此前一些时期那样在通胀出现之前就着手解决。

　　外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用