据报道，“这次市场反应与以往的确有些不同。”上述香港银行外汇交易员向记者直言。以往在中美货币政策持续分化期间，只要中国央行降准，不少海外投资机构就会趁机沽空人民币套利。但在4月15日中国央行降准后，离岸外汇市场显得风平浪静。

　　4月18日开盘离岸人民币一度跌至日内低点6.3895，但抄底买盘涌入迅速令离岸人民币收复失地，截至当天19时一度创下日内高点6.3716。

　　一位香港私募基金负责人向记者表示，这种状况的确比较少见，毕竟美元指数持续站稳100整数关口，加之中美货币政策持续分化，无形间对人民币汇率构成较大下跌压力。

　　在他看来，4月18日人民币汇率持续坚挺，很大程度是受到当天汇率中间价上调133个基点的影响，因为不少海外投资机构一度认为中国央行或通过调高中间价，向外界释放稳定人民币汇率的信号，避免降准举措对人民币汇率构成较大下跌压力。

　　一位参与人民币汇率中间价报价的银行外汇交易员向记者直言，4月18日中国央行似乎没有刻意调高中间价，在中间价集合竞价阶段，不少银行都纷纷报出较高的人民币汇率，主要原因是外汇市场认为中国4月15日降准幅度比较克制，反而给人民币汇率坚挺构成某种支撑。此外，多数海外投资机构认为当前人民币汇率已提前反映中国央行降准效应，贸然沽空人民币反而面临较大失败风险。

　　“这背后的深层次原因，是众多海外投资机构依然看好中国经济基本面稳健增长，尤其在中国相关部门采取措施复工复产与恢复供应链运转后，疫情对中国外贸高景气度的冲击开始下降，令他们没有必要调低人民币汇率均衡估值。”他指出。目前，多数海外投资机构仍认为人民币均衡汇率波动区间约在6.35-6.42之间。值得注意的是，人民币兑美元汇率持续坚挺，也带动人民币兑一篮子货币保持升值态势。

　　投资者在炒外汇的时候应该都会知道美元指数，美元指数即使是综合反映美元在国外汇市场的汇率气你概况的指标，也是用来衡量美元兑众多货币的汇率变化的程度。从而间接的反映出美国的出口竞争力和进口的变动，那么影响美元指数的因素都有哪些？下面一起来看看吧。

　　1、美国联邦基金的基准利率

　　美国联邦基金基准利率的涨跌显著影响了美元指数的走势。如果美国联邦基金基准利率上升，美元将显示出走强的迹象；相反，美元将走弱。通过调整联邦基金的基准利率来控制美元的强势实际上是一个很好的方法，事实上，强美元和弱美元之间最大的区别是联邦基金的基准利率的差异，政府可以通过提高或降低基准利率来影响美元指数，为国内经济服务。

　　2、贴现率

　　商业银行在紧急情况下向美联储申请贷款，美联储将收取一定的利率，即贴现率。虽然贴现率不是联邦基金的基准利率，但它是一个明显的象征性利率指标，其变化反映了政策信号的方向。贴现率的上升对美元指数的影响与联邦基金对美元指数的影响相似，在判断美元指数的趋势时不容忽视。

　　3、长期债券

　　30年期国债被称为长期债券，是衡量市场通胀的最重要指标。在通货膨胀的情况下，投资者的投资需求有望增加，相应的30年期国债将不可避免地下降，以提高收益率。收益率国债的增加是对美元指数的压力。30年期国债的增加将抑制美元指数。相反，它将支持美元指数。

　　4、美国的重要经济数据

　　包括国内生产总值、劳动报告、消费价格指数、生产者价格指数和住房建设。如果经济数据继续改善，联邦政府可能会提高利率。加息后，美元指数将走强，经济数据不好时降息，对美元指数的压制不容忽视。

　　目前美元站上100之后，有哪些大类资产值得投资者关注？

　　对此，国金证券宏观高级分析师段小乐告诉中国经营报记者：“美元指数站上100以后，A股、黄金和港股的配置机会值得关注。”

　　因为在段小乐看来，一是尽管美元指数站上了100，但人民币兑美元汇率相对稳定；同时，A股经过前期调整风险已经较为充分地释放，预计后期A股企稳回升的概率较高。

　　二是黄金与美元近期出现同向波动。“这是因为前期俄乌冲突带来的避险情绪推升了金价；与此同时，全球金融机构增配黄金对金价形成较强支撑；此外，黄金与美国实际利率也出现同向波动。”段小乐表示，全球货币体系重构带来了较强的黄金配置需求，这也将对未来金价形成较强的支撑，短期美元的强势带来的金价回调，反而提供了较好的买点。

　　三是港股也具有较高的配置价值。段小乐指出：“港币与美元的联系汇率保证了汇率对港股的扰动较小；同时，港股当前估值水平较低，基本面边际改善在即，未来港股企稳回升的概率也相对较高。”

　　记者还注意到，近日不仅美元指数再次突破100关口，中美10年期国债利差自2010年以来也首次出现倒挂，这引发了市场对人民币汇率承压的担忧。

　　4月11日，美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.76%，中国10年期国债收益率持平为2.75%，这是中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂。

　　段小乐对记者表示：“中美利差倒挂的主因在于中美两国货币周期的错位，同时，通胀形势的分化也对中美利差构成扰动。历史上，中美利差主要由中美两国货币周期的分化决定。2021年12月至今，美联储完成Taper（缩减购债）、开启加息，加速货币政策正常化进程；而我国央行则进行了一次全面降准、两次LPR调降，中美货币周期显著分化。此外，美国通胀高企，我国CPI仍维持低位，通胀形势的分化也影响了中美利差的波动。”

　　东方金诚还认为，中美利差出现倒挂，直接原因在于美债利率在政策加速收紧预期的催化下再次冲高，根本原因在于疫后中美两国经济复苏节奏与货币政策的分化。

　　展望后续走势，东方金诚认为，本轮中美利差倒挂或为中短期现象，可持续性不强，下半年有望“回正”。

　　这对人民币汇率走势有何影响？段小乐认为：“短期，中美利差倒挂对利率债与北上资金仍有扰动，人民币汇率或将受到一定影响。不过，无论是中美利差还是人民币汇率均是中美经济基本面的映射。回归基本面后，人民币汇率仍有支撑。”

　　“无论是中美利差、人民币汇率还是中美两国资产价格，都是两国基本面在不同市场的映射。中期来看，汇率与跨境资本流动将回归基本面，后者还会受外部冲击的一定扰动。从中美两国的制造业PMI走势来看，美国经济修复最快的阶段已看到，PMI的圆弧顶正逐步构筑；而中国制造业PMI正从去年11月开始底部回升。回归基本面后，人民币汇率仍有支撑。伴随着俄乌冲突下市场情绪的修复，避险资本的外流也无须过分担忧。”段小乐解释说。

　　东方金诚也持类似看法，中美利差倒挂带来的资本外流压力可控，人民币贬值压力有限，国内货币政策仍将有条件“以我为主”。

　　虽然美元指数冲破100，但目前人民币汇率基本保持稳定。有统计显示，4月以来，欧元、英镑、加元对美元贬值幅度均超过1%，日元对美元更贬值了3%以上。同期，反映人民币对一篮子货币平均汇率的CFETS人民币汇率指数不降反升。

　　外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用