德国资产管理巨头DWS Group的美洲投资主管表示，当前股市投资者最担心的是美国通胀处于40年高位，以及美国经济可能出现衰退，但俄乌冲突升级的风险应该才应该是他们最大的担忧。

　　DWS Group美洲区首席投资官David Bianco近日在一份报告中表示，衰退、高通胀、估值过高和地缘政治冲突通常是引发熊市的四大长期担忧。

　　他指出，“我们对所有这些威胁都感到担忧，近期对标普500指数持谨慎态度，但我们的担忧顺序是：1）冲突升级（油价上涨），2）欧洲经济衰退，3）非大宗商品工资螺旋式通胀，4）估值过高。”

　　就在Bianco发出上述警告之际，俄罗斯一名高级将领上周五透露了俄罗斯对乌克兰的作战计划，称俄罗斯的首要目标是控制乌克兰东部的顿巴斯地区和南部地区。

　　DWS正在关注这场冲突，因为冲突升级可能会导致油价再次飙升，并最终导致经济衰退。在俄乌冲突爆发后，国际基准布伦特原油和美国WTI原油价格曾一度飙升至2008年以来的最高水平。油价飙升迅速将美国汽油价格推至每加仑逾4美元的历史高位。

　　若经济出现衰退欧洲将先开始

　　DWS表示，如果出现任何衰退，“我们认为欧洲将先开始。”欧元区正面临能源价格上涨的压力，因为该地区严重依赖俄罗斯的石油和其它自然资源。

　　国际货币基金组织（IMF）上周表示，这场冲突阻碍了全球经济从新冠危机中复苏，并将其对2022年欧元区经济增长的预测从3.9%下调至2.8%。

　　随着俄乌冲突加剧，欧盟已越来越接近全面禁止进口俄罗斯石油。摩根大通（JPMorgan）曾表示，这可能导致油价飙升至每桶185美元。目前布伦特原油的交易价格约为每桶103美元。

　　与此同时，Bianco表示，美联储收紧货币政策不太可能使美国在今年或明年陷入衰退。美联储上个月启动了一轮预计将非常激进的加息周期，以遏制通胀。今年3月，美国通胀率加速升至8.5%。

　　由于美国经济衰退风险较低，DWS表示其首选的周期性敞口是银行和小型股。银行可以通过更高的贷款利率来赚钱，而小盘股代表那些更容易受经济发展影响的公司。

　　“我们认为医疗保健行业最具吸引力，其次是通讯业，然后是金融业，”Bianco称。“我们首选的防御类投资是公用事业股票和房地产投资信托基金（REITS），但我们对这两者的持仓均有所降低。”

　　美国财政部长耶伦表示，她预计美国不会出现经济衰退。耶伦指出，强劲的就业市场是衡量经济健康状况的一个更好的指标。

　　耶伦表示，国际货币基金组织预计美国今年的经济增速为3.7%，这是非常可靠的。她称：“我们有一个非常强大的劳动力市场，家庭资产负债表处于良好状态，金融机构也很强大。”

　　尽管前景存在风险，但耶伦预计经济将迎来“稳健的一年”。

　　在被问及对美股的看法时，耶伦表示，股市并不是“经济潜在实力的反映”。她认为美国经济已经有了显著的弹性，劳动力市场表现非常好，这是经济状况的最有力的迹象。

　　耶伦称：“通胀可能已经见顶，但高通胀不会消失，美联储正在采取措施降低通胀，但我认为，我们还将不得不再忍受高通胀一段时间。”

　　耶伦曾在2014年至2018年掌管美联储，美联储现任主席鲍威尔和他的同事计划以不会导致经济崩溃的方式提高利率，使通胀得到控制。耶伦说，实现这样的“软着陆”需要一些技巧和运气，但让通胀得到控制非常重要。

　　本周多间公司公布的业绩欠佳，拖累美股三大指数齐挫超过2%，道指尾段跌幅扩大，收盘前一度跌超1000点。受美联储加息预期影响，10年期美国国债收益率为2.91%，仍接近年内最高水平。

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