市场参与者正密切关注欧洲央行本周的动向。在通胀飙升和经济强劲增长的背景下，这家位于法兰克福的机构将开会讨论其在新冠疫情大流行时期推出的刺激措施。

　　欧洲央行内部和外部的一些人认为，随着全球供应链问题推高各种商品的价格，欧洲央行是时候减少货币刺激了。但冠状病毒大流行的不确定性仍然存在。

　　“尽管欧洲央行可能会在(第四季度)适度放缓紧急资产购买的步伐，我们并不指望央行宣布何时以及如何将逐步退出其大流行紧急购买计划(PEPP)和是否以及在多大程度上，它将加强其适度标准资产购买计划(APP),使其更加灵活。”贝伦伯格银行(Berenberg Bank)首席经济学家霍尔格·施米丁(Holger Schmieding)在一份研究报告中表示。

　　他补充说：“这些关键决定有可能被推迟到12月的会议上，这些决定可能会引起很大争议。”

　　2020年3月，由克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)领导的该机构在冠状病毒爆发后制定了新的资产购买计划，以支持欧元区。该计划将于2022年3月结束，潜在的总金额为1.85万亿欧元(2.19万亿美元)。

　　施米丁补充称，目前欧洲央行根据该计划每月购买价值800亿欧元的债券，在周四的管理委员会会议结束后，这一规模可能降至700亿欧元。

　　欧洲央行还保留了资产购买计划(APP)，该计划目前每月的规模为200亿欧元。央行一直在使用该计划与PEPP结合来维持19个成员国的经济。

　　10年高点

　　8月份欧元区通货膨胀率达到3%，为10年来的最高水平，而第二季度国内生产总值(GDP)则出人意料地增长了2%。正如欧洲央行副行长路易斯·德金多斯(Luis de Guindos)最近暗示的那样，这些进展可能也会促使欧洲央行上调其增长预期。

　　但市场上仍有疑虑。

　　Pictet Wealth Management的欧洲央行观察人士弗雷德里克·迪克罗塞特(Frederik Ducrozet)在一份研究报告中表示：“在对新冠德尔塔（Delta）变体病毒、中国经济放缓、美联储缩减量化宽松或供应瓶颈的担忧仍在持续之际，从长远来看，尚不清楚欧洲央行还能做出多积极的转变。”

　　值得注意的是，欧洲央行管理委员会内部的意见分歧。虽然德国央行的延斯·魏德曼(Jens Weidmann)等人公开警告通胀高企，但法国央行的弗朗索瓦·维尔罗伊·德·加勒豪(François Villeroy de Galhau)等其他人则强调改善融资条件。

　　但欧洲央行的鸽派(支持更多货币刺激的人)并没有发出太多声音，这使得降低PEPP的运行利率可能不会引起太大争议。

　　最大的考验可能是在欧洲央行内部就资产购买计划(APP)达成一致。需要在明年，即大流行紧急购买计划(PEPP)政策结束时，就资产购买计划(APP)的规模和灵活性做出决定。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)首席欧洲经济学家保罗·霍林沃斯(Paul Hollingsworth)在一份研究报告中表示：“我们重申我们长期以来的观点，即在PEPP结束后，政策支持不会出现悬崖，欧洲央行可能会宣布推出一款规模更大、带有一定灵活性的资产购买计划。”

　　目前，欧洲央行将避免任何重大变动，而是将等待更多数据出炉，等待更多证据表明欧元区确实走出了疫情大流行的低迷。