截至发稿，现货黄金本周累计下跌约2.5%，交投在1939美元/盎司附近，有望创下2021年11月26日当周以来最大跌幅，因俄乌战争引发的避险需求减弱，同时投资者消化美联储加息。但鉴于美联储本周加息25个基点符合预期，俄乌局势不确定性料继续对黄金价格走势起主导作用。

乌克兰局势紧张程度下降

乌克兰战争已进入第四周，俄罗斯军队在乌克兰的推进势头似乎停滞不前，俄罗斯和乌克兰的谈判代表连续第四天进行视频会谈，尽管他们的立场仍有很大分歧。

City Index的高级市场分析师Matt Simpson说：“乌克兰局势不像之前那么紧张了，所以焦虑感并没有真正推动黄金作为避险工具而上涨。”

公司咨询公司Air Guide的主管Michael Langford说：“我们的预期是，除非俄罗斯-乌克兰冲突出现任何不可预见的事件，否则金价将在接下来的几周内稳定在每盎司1900美元附近。”

美联储如期加息25基点

美联储本周一如普遍预期，将联邦基金利率提高25个基点以抗击飞涨的物价，这是美联储近三年来的首次加息。美联储并预计今年将再加息6次，每次都会加息25个基点。

这将使联邦基金利率目标区间在2022年底达到1.75%-2.00%。到明年年底，政策利率预计将达到2.80%，高于政策制定者现在认为的会减缓经济增长的2.40%的水平。

而更值得注意的是，美联储的最新预测显示，政策制定者准备加大力度抗击通胀，圣路易斯联储主席布拉德对本周的决定持反对意见，他支持更激进地加息。

美联储主席鲍威尔在为期两天的会议结束后表示，经济表现强劲，且如果需要，联储官员将在未来的会议上更加激进地加息以控制通胀。

OANDA高级分析师Jeffrey Halley在一份报告中表示：“除了地缘局势缓和之外，市场似乎姗姗来迟地意识到本周FOMC会议大概率鹰派，这无助于黄金上涨。”

经济可能已经开始放缓？

不过，经济可能已经开始放缓。美联储决策者将2022年的经济增长预测从去年12月预计的4%下调至2.8%，他们开始考虑全球经济面临的新风险。

美联储在声明中表示：“俄罗斯入侵乌克兰造成了巨大的民众苦难和经济困难。这对美国经济的影响高度不确定，但在短期内，入侵和相关事件可能会给通胀带来额外的上行压力，并给经济活动造成压力。”

国际货币基金组织(IMF)发言人Gerry Rice表示，美联储收紧货币政策并暗示未来将升息是“适当的”，但政策转变确实给依赖美元融资的新兴市场国家带来风险。

OECD表示，各国央行应该把重点放在货币政策的正常化上，不过经济受战争影响最严重的国家应该放慢步伐。央行应该做好准备，在出现重大压力时进行必要干预，以保持金融市场的运行。

即使在俄罗斯入侵乌克兰之前，黄金已经被投资者普遍看涨，俄乌战争无疑是推升通胀新的催化剂，对于全球经济而言，通胀前景正变得愈发恶劣，黄金前途总体上是光明的。

高通胀将顽固化

经济合作暨发展组织(OECD)周四估计，乌克兰危机可能会使今年全球经济增长减少逾1个百分点，通胀率提高2.5个百分点。OECD并呼吁有针对性地增加政府开支予以应对。

俄罗斯和乌克兰只占全球GDP的2%，却对能源和大宗商品市场有着巨大的影响，因两国是各种原材料的主要生产国。能源和大宗商品价格飙升给已经居高不下的通胀增添了新的压力。

OECD在分析俄乌战争的经济后果时估计，由于欧洲强烈依赖俄罗斯的能源进口，战争对欧元区经济的负面影响可能高达1.4个百分点，而对美国的影响约为0.9个百分点。

虽然俄乌在和谈中均做出妥协姿态，但俄罗斯总统普京称将按计划实现军事行动目标，只要俄乌战争没有结束，这种担忧就会一直持续下去，将更加剧原本就已存在的通胀压力，黄金因而易涨难跌。

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