Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể nói là ngoan cố. Tại sao phải thừa nhận một sai lầm nếu bạn có thể chỉ cần lặp lại điều đó và sau đó nói, rất tiếc, tôi xin lỗi — sao lại không được?

Mọi người đều biết rằng lạm phát không phải là nhất thời. Chủ tịch Fed, Jerome Powell, từng khoe khoang rằng ngân hàng trung ương có các công cụ cần thiết để chống lại lạm phát, nhưng vì những lý do mà chỉ những người đứng đầu khôn ngoan trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang mới biết, họ đã chậm để đưa ra các công cụ đó.

Tốc độ tăng: Nhanh hơn hay chậm và ổn định?

Chủ tịch Fed New York John Williams nằm trong số những người đang cố gắng làm giảm kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất lớn hơn một phần tư trong cuộc họp giữa tháng 3 của ủy ban.

"Cá nhân tôi không thấy bất kỳ lập luận thuyết phục nào để thực hiện một bước lớn ngay từ đầu", Williams, phó chủ tịch FOMC và là thành viên bỏ phiếu thường trực, nói vào tuần trước tại Sự kiện Đại học Thành phố New Jersey. Một người tự hỏi điều gì ông ấy sẽ coi là hấp dẫn nếu không có lạm phát 7,5%.

Đối với Williams, cựu chuyên gia kinh tế trưởng tại Fed San Francisco khi Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen là người đứng đầu ngân hàng khu vực, chỉ cần Fed "đi đều đặn" trên con đường tăng lãi suất là đủ.

Thống đốc Fed Lael Brainard, một người có quan điểm ôn hòa đáng chú ý khác trong FOMC, tán thành với niềm tin rằng Fed sẽ "bắt đầu một loạt các đợt tăng lãi suất" bắt đầu từ tháng Ba.

Biên bản của cuộc họp FOMC tháng Giêng, được công bố vào tuần trước, cho thấy rằng nhiều nhà hoạch định chính sách vẫn lo lắng về việc nền kinh tế bị bóp nghẹt nếu họ thực hiện biện pháp quyết liệt là tăng lãi suất quá nhanh – như đã nói, một nửa điểm vào tháng Ba.

Các nhà đầu tư thị trường chứng khoán thở phào nhẹ nhõm, giải thích điều này có nghĩa là đợt tăng lãi suất vào tháng 3 sẽ chỉ là một phần tư điểm – điều mà các nhận xét từ Williams và Brainard chắc chắn có vẻ ủng hộ.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard cũng đã giảm gấp đôi, tuy nhiên, cảnh báo vào tuần trước trong một cuộc thảo luận tại Đại học Columbia rằng hành động về lãi suất cần phải quyết liệt hơn và nhanh hơn nhiều, vì ông đã kêu gọi Fed tăng lãi suất "nhanh nhất" để giảm lạm phát. CNBC trích dẫn nhận xét của ông:

“Hiện tại, chúng ta gặp nhiều rủi ro hơn so với chúng ta đang ở trong một thế hệ mà điều này có thể nằm ngoài tầm kiểm soát. Một kịch bản sẽ là... một bất ngờ mới ập đến với chúng tôi mà chúng tôi không thể lường trước được ngay bây giờ, nhưng lạm phát sẽ còn tăng hơn nữa. Mà đó là tình huống mà chúng tôi muốn... đảm bảo rằng nó không xảy ra".

Cựu đồng Giám đốc điều hành của PIMCO, Mohamed El-Erian, hiện là cố vấn kinh tế chính cho công ty mẹ PIMCO Allianz, cũng giảm giá gấp đôi, gây lo ngại khi xuất hiện trên Yahoo Finance Live rằng Fed đã hành động quá muộn.

"Mối quan tâm của chúng tôi khá muộn, Fed cũng khiến tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng. Và điều đó có nghĩa là thu nhập trở nên bấp bênh hơn. Vì vậy, đó là lý do tại sao đây là một giai đoạn rất mong manh. Vẫn còn cơ hội để thực hiện đúng điều này. Nhưng thật không may, cơ hội đó đang đóng lại".

Ông tập trung vào kế hoạch thắt chặt chính sách của Fed – khi Fed bắt đầu dừng hoạt động mua cho danh mục trái phiếu bằng cách không tái đầu tư tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn. Ông nói, điều này không cần phải gây xáo trộn, nhưng việc Fed tiếp tục mua trái phiếu mới trong tháng này và duy trì bảng cân đối kế toán cồng kềnh trong vài tháng nữa có thể khiến tác động trở nên khó khăn hơn nhiều.

Chỉ số giá sản xuất Hoa Kỳ cho tháng 1 vào tuần trước cho thấy mức tăng 9,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mức 9,1% mà các nhà kinh tế mong đợi. Chỉ số giá bán buôn này thường tính vào giá bán lẻ, điều này không báo trước tốt cho dữ liệu lạm phát trong những tuần tới.

Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân, được xem là một trong những điểm dữ liệu chính cho các nhà hoạch định chính sách của Fed, hiện dự kiến ​​sẽ cho thấy mức tăng 5,2% so với tháng 1 khi nó được công bố vào cuối năm trong tuần này, ngay cả khi loại trừ biến động từ chi phí thực phẩm và năng lượng. Chỉ số giá tiêu dùng, vốn là tiêu đề quen thuộc nhất với người tiêu dùng (và các nhà đầu tư), sẽ được công bố vào tháng 2 vào ngày 10 tháng 3, trước cuộc họp FOMC vào tuần sau.

Tiếp tục câu chuyện đề cử tại Fed

Tuần trước cũng có một số kịch tính liên quan đến việc Tổng thống Joe Biden được đề cử vào các vị trí trong hội đồng thống đốc của Fed. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện bỏ phiếu về năm ứng cử viên được đề cử sau khi chủ tịch, Sherrod Brown của Ohio, nhấn mạnh vào một cuộc bỏ phiếu trên toàn bộ phương tiện cùng một lúc. Cuộc tẩy chay đã ngăn chặn hiệu quả hành động của ủy ban – ít nhất một đảng viên Cộng hòa phải có mặt để đưa ra số đại biểu – và trì hoãn tất cả các đề cử.

Các nhà lập pháp của Đảng Cộng hòa, đứng đầu là Pat Toomey của Pennsylvania, đã phản đối việc bổ nhiệm Sarah Bloom Raskin làm phó chủ tịch quản lý sau những nhận xét trong quá khứ của bà về việc buộc các ngân hàng từ chối cấp vốn cho các công ty nhiên liệu hóa thạch. Họ cũng tìm thấy lỗi trong những lời giải thích của bà ấy về việc can thiệp để có được một tài khoản chính đáng thèm muốn tại Fed cho một công ty fintech nơi bà là một thành viên trong hội đồng quản trị. (Đó là công ty fintech phi ngân hàng duy nhất có được tài khoản như vậy.)

Các quan chức tại Fed City Kansas, đã chấp nhận đơn đăng ký ban đầu sau khi Raskin gọi điện cho chủ tịch ngân hàng, Esther George, phủ nhận sự can thiệp của Raskin có vai trò trong quyết định của họ. Có lẽ đây là một thước đo đánh giá sự mất uy tín của Fed sau khi các nhà hoạch định chính sách dao động về giao dịch cổ phiếu và sự phủ nhận này đã vấp phải sự hoài nghi.