Pepperstone激石|原油跌、黄金涨，美债也涨？三个市场总有一个是错的？

　　市场对美国经济的未来还很困惑，不同资产的走势所呈现的信号相互背离，“肯定有人搞错了”。

　　美国经济到底会不会衰退？这可能是自美联储启动加息以来投资者的最大困扰。

　　一边是经典衰退指标（美债收益率倒挂）狂闪，油价暴跌、金价飙升也都指向衰退前景，另一边，美国GDP数据和劳动力市场却保持强劲，随着通胀走低，软着陆渐成市场普遍预期的未来。

　　连机构投资者也看不懂了。周一，Livermore Partners的首席投资官David Neuhauser在媒体采访中表示，市场对美国经济的未来还很困惑，不同资产的走势所呈现的信号相互背离，“肯定有人搞错了”。

　　肯定有人搞错了

　　David Neuhauser称，目前各种资产的走势指向截然相反的未来：

　　“当你看石油和黄金市场时，显示衰退就在眼前。但是，当你阅读分析师、经济学家对美国经济的看法时，他们会告诉你软着陆即将来临。”

　　明年2月到期的布伦特原油期货周一早盘交易价格约为每桶75.67美元，与9月份每桶约97美元的峰值相比，跌幅超过20%。

　　现货黄金近期也从10月初的低点1810美元飙升，本月初一读达到2100美元的历史高点。

　　油价下跌和金价上涨都表明人们对经济衰退的担忧与日俱增。

　　同时，债市持续反弹，美债收益率近月持续下行，十年期基准美债收益率从10月份接近5%的高位跌至目前的4.235%，包括Bill Ackman在内的多位知名投资者宣称已停止做空美债，市场翘首等待软着陆的进一步确认。

　　Neuhauser补充说：

　　“我想告诉你们的是，有人搞错了。现在还很难描述是谁搞错了。所以，我只是在等待和观察，以确定什么才是正确的道路。”

　　软着陆表象下有诸多裂痕

　　许多投资者都希望美国经济能出现“金发姑娘”（Goldilocks），即经济既不过热，也不会萎缩太多的情况。但支撑软着陆叙事的前提是美联储降息。

　　他也认为，从表面上看，美国经济确实在朝软着陆的方向前进。

　　最近的就业数据和通胀数据增强了美国避免经济衰退的希望。上周五公布的11月非农就业人数超出预期，10月份的通胀数据也超出预期，CPI与上月持平，较上年同期增长3.2%。

　　Neuhauser补充说：

　　“但与此同时，在表面之下，你会看到很多裂痕。”

　　美国消费者支出已经有了乏力的迹象，全球经济表现同样疲软，许多国家仍在受通胀困扰。

　　“我们会看到美国开始坠入悬崖吗？还是我们会安全着陆，企业盈利将免受暴风雨的影响？”