上周五美盘中，土耳其伊斯坦布尔交易所触及第二次熔断，随后恢复交易，股指现跌9%，为3月来最大跌幅。土耳其10年期国债收益率升至2010年以来的最高水平。

　　当地时间下午4:24，土耳其股市暴跌触发伊斯坦布尔证券交易所的熔断机制。股票市场，股票及股指期货衍生品市场、债券回购市场均暂时停止交易。

　　土耳其央行迫于政治压力而大幅降息，无视通胀飙升的局面，加剧了已困扰该国经济的货币危机。

　　全球多地经济逐渐从新冠病毒大流行造成的低谷中复苏，与此同时，美联储和其他一些央行正在着手应对飙升的通胀。在土耳其，法定货币土耳其里拉出现自由落体式暴跌，随之引发经济动荡，人们排队购买面包，减少肉的摄入量，甚至逃往国外。视频分析了土耳其在经历了20年的广泛经济增长后如何走到了这一步，而该国的局面对外界有何警示。

　　12月17日周五美东时间早20点半，即美股开盘前一小时，由于在过去一小时里土耳其股市暴跌触发了两次熔断，该国决定暂停股票、股票衍生品和债券回购市场的交易近一小时，并于美东时间早9点25分重新恢复交易。

　　事实上，土耳其伊斯坦布尔证交所全国100指数在当地时间早盘曾涨超5.6%，延续周四涨超5%、继续创收盘历史新高的走势。但该国央行介入干预货币市场未能成功阻止里拉下跌，土耳其股市迅速转跌，并最深跌7%至两次暴跌熔断。

　　稍早，土耳其里拉兑美元跌破17关口，在昨日跌破15后续创历史新低，美元兑里拉日内最高涨9.4%至17.142。

　　土耳其货币危机加深，促使该国央行在本月里第五次直接干预市场，卖出美元以支持其重挫的本币，但里拉兑美元仍跌超4%，交投16.40一线，若维持至收盘仍为历史最低。央行的干预失效引发股市掉头转跌。

　　分析指出，在总统埃尔多安不走寻常路的经济与货币政策框架之下，土耳其央行已连续四个月降息，周四更是不顾通胀高达惊人的21%，再次将基准利率大幅削减100个基点至14%，自9月以来已经累计降息了500个基点，也令土耳其里拉对美元、欧元和英镑今年均贬值超50%。

　　尽管全球大多数央行开始提高利率以缓解高通胀，埃尔多安长期以来一直认为高利率才会导致通胀，力主降息以刺激本国经济，促进增长、出口和就业，甚至不惜“炒”掉财长和多位央行行长，还把影响600万人的最低工资提高50%，使土耳其陷入负面的“工资—价格螺旋”。

　　随着降息引发货币疯狂贬值，提高后的最低工资月薪275美元仍将低于一年前的等值380美元，土耳其的整体消费者价格通胀预计将最大被推高10个百分点，明年通胀可能超过30%。

　　路透社称，土耳其里拉兑美元仅在过去30天里就贬值了37%，这让其他主要的新兴市场经济体深感不安。迅速而惊人的市场崩溃已经超过该国2018年时引发的深度但短暂经济衰退的货币危机。

　　多次大幅降息令土耳其的实际利率进一步跌至负值，央行介入抛售美元来缓解里拉的贬值速度，也令该国已经枯竭的外汇储备被进一步蚕食。

　　据Tradeweb，以美元计价的土耳其主权债券、特别是较长期债券价格面临下行压力。摩根大通EMBI指数显示，土耳其与美国国债的利差扩大至579个基点，较上周五收盘上行28个基点。IHS Markit也称，土耳其五年信用违约掉期较周四上涨3个基点，接近529个基点的12月6日以来最高。

　　不过，土耳其10年期基准国债收益率周五还是升到至少2010年以来的11年最高，较年初的12%左右几乎翻了一倍至超22%。

　　土耳其央行已经暗示未来三个月将暂缓降息周期，不少华尔街交易员正在计价入土耳其利率政策拐点将很快到来。摩根大通预计，土耳其明年利率将大幅上涨12个百分点，远高于其他新兴市场。

　　标普公司上周五下调土耳其主权信用评级展望，理由是土耳其央行在通胀加速飙升时仍选择降息：

　　目前的货币宽松和土耳其里拉大幅贬值将进一步拖累通货膨胀，在2022年初可能达到同比上升25%-30%左右的峰值。这也将导致2021年一般政府净债务与GDP之比较我们此前预期再增加8%。

　　埃尔多安长期以来一直认为高利率会导致通货膨胀，他致力于推动降低借贷成本以刺激土耳其经济、促进增长、出口和就业。

　　在埃尔多安的领导下，土耳其央行和政府对里拉贬值的容忍程度升高。2014年，在“缩减恐慌”肆虐新兴市场数月并引发货币贬值25%之后，土耳其央行转而收紧利率。2018年，该央行在里拉下跌37%后采取了行动。去年，36%的贬值也得到了土耳其央行的回应。

　　按照这种估计，土耳其央行政策制定者现在应该已经开始加息了，然而事实证明埃尔多安的“心意已决”。

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