DataTrek的分析师Nick Colas指出，在标普500指数的年涨幅达到20%（今年迄今年涨幅为27.6%）以后，标普500指数在接下来的1月份的回报率持平，这比1月份的平均回报率1.2%要低得多。

　　也就是说，历史表明，在大幅上涨之后，新年的第一个月可能会出现大幅回撤

　　随着2021年接近尾声，在历史性的财政和货币刺激措施的推动下，美国主要股指有望连续第三年取得惊人的年度回报。

　　其中，标普500指数在年内已经70次刷新了收盘纪录高位，这一数字在历史上仅次于1995年的77次。同时，该指数年内的最大回撤幅度仅为5%。可以说，美国股民今年再度不费吹灰之力，便取得了硕果累累的辉煌战绩。

　　不过，在展望来年时，有不少业内人士眼下却担心，在经历了异常平稳的一年之后，2022年的美股市场可能将出现更大的回撤和更少的回报。

　　Truist Advisory Services就指出，市场明年将回归到偶尔剧烈跳水的状况中，这将是牛市后期的显著特征。

　　该机构联席首席投资官Keith Lerner表示，2021年美股出现了历史罕见异常浅层的回调，全年最大的回撤幅度仅为5%，相比之下1980年以来的平均水平为14%。

　　但他预计，接下来的市场回撤幅度有可能更大，甚至达到两位数。“过去一年所出现的罕见且轻微的回撤应被视为例外，而非常态。在新牛市的第一阶段，人们往往会看到最强的回报。但在当前阶段，我们预计尽管在坚实的基本面和盈利支撑下明年收益仍将正面，不过回报料将更为温和。”Lerner在给客户的报告中称。

　　举例来看，在美股历史上，1993年、1995年和2017年也曾出现类似今年这样的小幅回撤年份，但到了第二年，股市出现的回撤幅度均明显更大，分别达到了9%、8%和20%。

　　即使是在企业盈利和美国经济增长的健康的市场环境下，抛售也可能发生。根据Ally Invest的数据，标普500指数自1950年以来大约每两年就会出现一次修正，修正的定义是从近期的高点至少下跌10%。

　　事实上，尽管Truist Advisory Services预计标普500指数明年将在今年上涨27%的基础上继续走高，但随着美联储逐步缩减其在大流行时期为遏制通胀而采取的货币支持措施，其收益可能会更小。Lerner表示，这进而将拖累企业获利增长，并最终拖累股价。

　　Lerner还指出，“鉴于市场此前已经大幅上涨，且政策宽松程度将下降，估值扩张和获利惊喜的空间已经减少

　　如果标普500指数在剩下的几个交易日里继续上行，年涨幅可能会超过30%，这种情况自1980年以来只发生过8次。

　　在此之后，标普500指数在次年的前5个交易日平均下跌0.52%，且有一半时间都是下跌；在整个1月份平均下跌1.58%，有63%的概率下降。其中，1990年1月录得最差的回报，为-6.9%，最好的表现在1996年，为+3.3%。

　　另外，在过去的20年里，标普500指数近在两年内录得了超过30%的涨幅（2013年和2019年），在次年（2014年和2020年）的1月里，标普500指数分别下跌了3.6%和0.16%。

　　总的来说，投资者不应期望今年的积极势头会在下个月持续。尽管标普500指数在经历了特别强劲的1年后在之后的1月份里表现持平，不过回报的分布比较广泛。美股在新一年里突然转跌的原因有很多，如风险情绪减弱、对周期的担忧和经济前景的恶化。尽管Nick Colas仍看好美国股市，因认为美国企业盈利将保持强劲，但投资者需将年初疲软的历史纳入考虑。

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