美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本周的任务是说服国会，央行在冠状病毒大流行期间采取的超宽松政策仍然是正确的。

　　美联储主席鲍威尔本周负责说服国会宽松的政策仍然是必要的

　　这一次可能不是一件容易的事情。

　　尽管鲍威尔与国会的谈判一直是非常友好的，但这一次至少有机会让质疑变得有点尖锐。国会领导层中的一些人，尤其是共和党人，已经推动美联储开始放缓政策，特别是每月至少1200亿美元的债券购买仍在进行中。

　　因此，鲍威尔必须表明，一个正在与十多年来最高通胀压力作斗争的快速发展的经济体，仍然需要危机级别的政策来度过难关。

　　“他最近一次发言(6月22日)是在众议院金融服务委员会面前。这完全是浪费时间。”Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）说，“没有多少人质疑他。这就是这些证词和在国会露面的问题所在。”

　　事实上，鲍威尔在国会山只会偶尔面临一两个棘手的问题，就像他在周三和周四就货币政策状况发表半年一次的法定证词时会面临的那样。

　　美联储去年对新冠肺炎危机的回应，推出了一套前所未有的工具来应对市场不安和经济动荡，在国会普遍获得高分。

　　但是事情正在改变。

　　通胀预期上升

　　至少就国内生产总值（GDP）而言，经济即将恢复到疫情之前的水平，股市继续飙升，通货膨胀率也在上升。纽约联储周一发布的一项消费者调查显示，通胀预期是至少八年来最高的，而这是在房价持续飙升引发泡沫担忧的背景下发生的。

　　“我希望他被问到一个关于住房的问题。”布克瓦说，“住房显然是经济中对利率最敏感的部分，因此受到货币政策的影响最直接。”

　　如果按照鲍威尔和国会过去的交流，他可能会说美联储正在密切关注房地产市场过热的迹象，但目前还没有看到任何迹象。

　　然而，制定政策的联邦公开市场委员会（FOMC）成员的情绪正在转变。

　　在6月份的会议上，该委员会将疫情后的首次加息提前至2023年，距离明年只有一个成员的“点”，市场已经在为明年定价。FOMC上一些令人发痒的扳机指可能会使鲍威尔的任务更具挑战性。

　　“现在对他们来说肯定很棘手。”Brown Advisory固定收益主管汤姆·格拉夫（Tom Graff）说。

　　“他们无法知道当前的通胀有多少是暂时的。有些肯定是短暂的，但有些不是。因此，他们必须小心他们承诺了多少。他们不能过于具体地说明他们愿意让政策如此宽松多久。”

　　美联储最近发布的文件显示，央行对具体的未来通胀路径和整体经济没有太多把握。

　　6月份的会议纪要充斥着FOMC成员如何看待未来的含糊其辞。鲍威尔将在周五发表证词的同时提交的一份报告指出，“近期通胀前景的上行风险已经增加”，即使政策制定者坚信通胀最终会消退。

　　与此同时，鲍威尔美联储高度重视其双重使命中的就业方面。根据其当前的使命声明，央行正在寻找一个既充分又包容种族、性别和收入的就业回归。尽管失业率远低于其疫情时期的峰值，但目前的5.9%仍大大高于疫情前的3.5%。

　　花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道，鲍威尔“对劳动力市场将取得‘实质性进一步进展’的信心水平，可能是他支持更早开始缩减月度资产购买规模的一个线索”。

　　布克瓦说，他希望，但不期望，鲍威尔将提供一些明确的路径，退出目前的政策支持水平。

　　“这是矫枉过正。一年前还很好的政策现在不太好了，事实上你可以说他们经营得太热了。”布克瓦说，“一部经典的太多钱追太少货的戏正在这里上演。我们没有需求问题，我们有供应问题。”