大宗商品展望，2022年黄金前景看好，明年上半年为黄金多头提供了最佳环境。

　　大宗商品策略师写道：“明年上半年金价将迎利好。”随着市场关注经济增长、通胀和政治风险，金价可能在今年前六个月升至每盎司1900美元。

　　道明证券大宗商品市场策略全球主管Bart Melek表示，美国即将举行中期选举、美国财政拖累、央行相当坚定地购买黄金，以及美国和全球经济复苏步伐明显放缓，这些因素都可能导致投资者重新燃起对黄金的兴趣。根据他的预测，这些因素应该会帮助金价在2022年上半年升至每盎司1900美元。

　　Melek称：“由通胀发展、美联储政策信号和名义利率驱动的实际利率趋势导致了金价的波动。在2021年的大部分时间里，投资者的ETF、CTA和衍生品头寸都非常倾向于减少敞口。”

　　美联储不愿在明年年中加息，这是目前市场低估的一个推动金价上涨的积极因素。芝加哥商品交易所（CME）的联邦观察工具（FedWatch Tool）已经预测，最早在6月份首次加息的可能性为44%。

　　Melek称：“考虑到这一框架，以及市场预计美联储基金最早将于明年夏季加息的事实，目前投资者对短期敞口的偏好已推动金价最近跌至1755美元。但考虑到美国的非农就业人数仍比新冠疫情前的水平低约400万至500万，对美联储来说，2022年夏天加息可能还为时过早。”

　　美联储对潜在增长率提高、失业率不加速上升的期望，可能会让美国经济在更长时间内保持过热状态。这将是一个黄金增值的实际利率环境。最好的情况是金价高企但通胀减速。

　　金价上周一持稳，因为在数据显示劳动力市场迅速收紧后，市场参与者正在权衡美国联邦储备理事会(美联储/FED)加快结束资产购买行动的前景。

　　美元指数走高，提高了持有其他货币的投资者买入黄金的成本。

　　美联储决策者在本月稍晚开会时，看起来可能会加快缩减资产购买速度，对劳动力市场的收紧做出回应，并为较预计更早加息打开大门。

　　美国11月就业岗位增长大幅放缓，因零售商和地方政府教育部门裁员，但失业率下降至低点，表明劳动力市场供应正在迅速收紧。

　　刺激措施的减少和加息往往会推高政府债券收益率，提高无息黄金的机会成本。

　　受到企业增加招聘提振，衡量美国服务业活动的一项指标在11月意外上升，并触及纪录新高，但几乎没有迹象表明供应紧张正在缓解且价格仍居高不下。

　　英国央行货币政策委员会(MPC)委员桑德斯指出，在决定在本月的央行政策会议如何投票前，他希望获得更多关于新Omicron病毒变种影响的信息。桑德斯上月投票支持升息。

　　欧元区11月的商业活动加速，但反弹可能是暂时的，因为需求增长减弱，对Omicron变种的担忧抑制了乐观情绪。

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