低迷的前景呼应了沃尔玛上周发布的收益报告所传达的信息，尽管在经济前景不明朗的情况下消费者信心低迷，但美国零售商仍在增加销售额。

　　目前的市场共识是，就美国实际GDP增长而言，第一季度将稳步增长，而第二季度和第三季度则被视为收缩季度。

　　实际上，1月零售数据发出明确的经济过热信号，美国商务部公布的数据显示，美国1月零售销售环比增长3%，高于市场预期的2%，前值为-1.1%，为2021年3月以来最大增幅。美联储很难不进行更多的加息为经济降温。

　　美国经济面临的逆风正不断向终端（企业利润、消费者承受力）传导。值得一提的是，尽管1月零售数据意外强劲，但持续性值得观察。

　　摩根大通的研究显示，美国的家庭储蓄率在疫情之前平均每年在7%左右，2021年疫情时期政府发钱后，这一数据突然飙到16%附近，这笔钱形成了超额储蓄，也是在2021年拉动美国消费强反弹的主因。然而，最近几个月美国家庭的储蓄率已经跌到3%，未来要如何支撑消费仍需要打一个问号。

　　受到悲观预期影响，零售板块迎来一波持续下跌。SPDR S&P Retail ETF较2月初的高点已经下跌了12.7%。在上周是标准普尔500指数所有板块中表现最差的，周四单日跌幅更是达1.7%。

　　大型零售商对经济的看法

　　这些零售商的悲观指引凸显了美国购物者发出的喜忧参半的信号。2月份消费者信心意外下降，原因是价格上涨和对前景的担忧加深超过了稳健的劳动力市场带来的好处。

　　沃尔玛一直能够通过扩大食品杂货业务来保持销售增长，但这些销售的利润低于消费者支出趋于平稳或萎缩的一般商品类别。它正在通过投资提高运营效率，并推动其在线部门的高利润广告业务来弥补这一点。

　　沃尔玛首席财务官John Rainey在最近的财报电话会议上表示，“准确预测宏观经济状况的波动及其对消费者行为的影响具有挑战性。”“因此，我们的指引反映了对宏观环境的谨慎展望。”

　　家得宝预计，在通胀和利率压力进一步挤压之前，高企的房屋净值至少会在一段时间内支撑消费者需求。1月成屋销售连续第12个月下滑，但下滑速度放缓导致一些人乐观地认为，楼市可能已接近底部。

　　家得宝首席执行官Ted Decker在最近的财报电话会议上表示，“我们仍然看到一个健康的客户。我们有很好的工作，就业增长，工资增长，资产负债表仍然强劲，”“我们现在确实看到了一个独特的环境，显然，通货膨胀加剧，利率上升，劳动力市场紧张，股票和房地产市场放缓。因此，考虑到所有这些因素，我们预计家居装修需求将会放缓。”

　　塔吉特首席财务官Michael Fiddelke在与投资者和分析师的会议上表示，“最大的变数只是，消费者的路径是什么？”“这是一个不确定的环境，我们希望谨慎规划。”

　　塔吉特目前预计，在未来三年内，其营业利润率将达到并超过大流行前的6%。事实上，该公司表示，它可能会在2025年初结束的财政年度内尽快达到这一水平。这将取决于“经济和消费者需求的复苏速度”。

　　罗斯百货首席执行官Barbara Rentler表示：“在竞争非常激烈的假日季节，由于客户对我们改进的产品种类和更强大的价值产品的积极响应，第四季度的销售额和收益超出了我们的预期。”

　　展望2023年，Rentler表示，“随着宏观经济和地缘政治环境仍然高度不确定，我们认为在规划业务时保持保守谨慎是相对正确的做法。”

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