近期美元指数开启了反弹势头，非美货币纷纷开始回落。

　　以从TradingView上截取的2月份主要货币对变动走势来看，2月14日之后美元指数加速上涨，三大亚洲货币对澳元/纽元/日元跌幅居前。

　　如果再查看2月份以来美国主要股指涨跌幅的图表可以发现，通胀数据的变化同样传到到了股市上。究其原因在于市场预期通胀缓和的速度可能慢一些，对应的国债收益率曲线下跌的幅度可能会缩小。

　　【那么关键的美国物价数据究竟是什么情况呢？】

　　1月份消费者价格指数(CPI)同比上升6.4%，增幅小于12月份的6.5%下降了0.1%。单纯从趋势上看，这次通胀同样在放缓，也是去年6月份以来的连续第七次下降。但比较麻烦的是，相较于12月份来说，2023年1月份数据环比上涨了0.5%，主要因素是能源价格和住房价格的反弹。

　　1月份美国住房价格同比上涨7.9%，这是四十年来最大的涨幅。在统计当中，住房价格既包括租房价格也包括商品房销售的价格，所以现在是美国遭遇了房地产小热潮。由于住房属于服务类项目，1月份的数据当中，除能源服务外的服务类通胀同比上升了7.2%，可见住房价格上升对于服务类通胀的重要影响。

　　而实物商品方面，不含食品和能源的实物类通胀仅同比上涨1.4%。可见对于大众关心的通胀数据，目前的现象在于服务类价格涨幅大，而商品类价格已经明显回落。

　　瑞银的分析师也认同这一点。在2月份瑞银发布的报告当中写道：“随着需求不平衡现象的改善，航空、船运成本的下降等因素，全球供应链瓶颈正逐步缓解，其压力为10年来的最低水平”。

　　可以预期，未来除了受俄乌冲突和减产预期影响的能源价格外，实物商品的通胀还会继续减弱。

　　在服务通胀多久跌很难判断的背景之下，美元指数也开始了预期回调上升。市场预期开始朝着会不会通胀回落速度没那么快转变。2月14日晚间的CPI数据促使美元指数形成了长下影线，并于9日的最低点形成了双底结构。目前美元指数自2月初反弹了400余点，上升趋势线将作为重要的依据。

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