上周五（11月26日）亚市早盘，欧元兑美元继续在1.1200水平上方小幅盘整。欧洲央行周四公布的10月会议记录称央行必须在12月关键会议后保留充足的政策选项。与此同时，创纪录的现金过剩正在扭曲欧洲货币市场，使得欧元区银行的隔夜借款成本反而比三个月期的更高。分析师认为，欧洲央行可能在2022年3月之前结束根据PEPP进行的净买入。

　　欧洲央行称须保留充足的政策选项，因不确定性很高

　　欧洲央行会议记录显示，高通胀在很大程度上仍被视为暂时现象，但当前的物价“驼峰”将比人们原先认为的更持久，这增加了薪资将开始调整并使物价增长保持在较高水平的风险。管委会警告称，12月公布的数据并不能消除围绕中期通胀前景的所有不确定性。

　　央行在会议记录中表示：“管委会应保留足够多的选项，以便在未来采取货币政策行动，包括在12月会议之后采取行动，这一点很重要。”

　　这些评论似乎唿应了德国央行行长暨欧洲央行管委魏德曼以及荷兰央行总裁暨欧洲央行管委克诺特等保守派官员的唿吁，即欧洲央行避免对12月之后的政策做出长期承诺，因通胀前景可能很快发生变化。

　　央行官员观点不一，购债规模有待讨论

　　在12月的会议上，欧洲央行预计会同意从3月开始逐步结束1.85万亿欧元(2.08万亿美元)的疫情紧急资产收购计划(PEPP)，但将考虑加大其他计划的购买力度，以弥补缺口。尽管大多数官员似乎都同意继续提供刺激措施的必要性，但鉴于通胀处于上升路径、风险居高不下、且预测将不得不被上调，他们在经济可能需要多少支持这一点上意见不一。

　　会议记录显示，有观点认为，通胀急升趋势持续的时间越长，就越会在长期通胀预期中变得根深蒂固。尽管如此，大多数管委似乎认为，即使风险倾向于通胀上升，央行也需要保持耐心，不要过早收紧政策，特别是在薪资上涨没有明显加速的情况下。

　　流动性泛滥扭曲货币市场欧洲央行隔夜利率首超3个月期Euribor。

　　在欧洲央行向市场投放了大量现金之后，银行不得不争相寻找存放这些资金的地方。这导致了短期德国债券的短缺，而且在资产负债表因年末报告因素而作出调整之际，这种情况尤为严重。

　　这是史无前例的经济刺激措施把市场搅了个翻天覆地的又一个迹象。在正常情况下，长期融资的成本会更高，因为资金收不回来的风险更高。

　　欧洲央行紧缩步伐滞后，欧元仍处劣势

　　欧洲央行会议纪要维系了相对鸽派的立场，认为需避免过早收紧政策。在其12月会议前，对于购债规模的讨论将成为市场关注的重点。与此同时，随着其他主要央行收紧货币政策的预期升温，尤其对于美联储提前缩减购债的押注增加，欧洲央行紧缩步伐滞后令欧元处于劣势。

　　外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用）