如果经济软着陆的假设成立，只要经济不再遭受重大动荡，市场很可能会在不造成太大损失的情况下勉强度日。但值得注意的是，与疫情爆发前相比，全球经济的不确定性要大得多，比如地缘政治危机、全球健康问题，美国政治失灵。

　　其中美国政坛混乱可能是当前金融市场最担心的问题。

　　分析认为，一个分裂的国会和软弱的众议院议长不太可能会通过政府预算，并在需要时削减开支。

　　美国距离“债务上限”仅一周时间，高盛此前指出，债务上限构成了今年最大的政治风险。政府若未及时偿还债务可能会严重打击投资者们的信心，类似于2011年债务僵局所导致的美股大幅抛售将再次发生。

　　虽然债务违约的风险较低，但政坛混乱给美国经济埋下了一颗大雷，并可能让美联储疲于应对，或进一步推高利率。

　　“很可能使美国经济脱轨，引发轻度甚至严重衰退”

　　日前，美联储召开2022年最后一次货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，达到2007年12月以来的最高水平。这是美联储去年3月以来连续第七次加息。美联储持续激进加息的主要目的是应对国内持续高企的通货膨胀。然而，经历多轮大幅加息后，美国通胀依然高位运行。美国劳工部数据显示，尽管2022年12月美国通胀率有所收窄，但同比涨幅仍然达到6.5%。美国总统拜登承认：“在2023年年底前，通胀可能不会回到正常水平。”

　　美国不少分析人士担忧，大幅加息不但不能让美国经济“软着陆”，反而会增加衰退风险。约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克近日接受美国媒体采访时表示，如果美联储继续实施紧缩政策，美国经济在2023年陷入衰退的可能性高达80%甚至更高。美国银行最新预测显示，美国经济可能从今年第一季度开始衰退，全年经济增速恐将为负值。

　　在高通胀与高利率双重压力下，美国经济活动低迷。美国全国房地产经纪商协会近日公布数据显示，2022年11月美国成屋销售量环比下降7.7%，连续10个月出现下滑，较去年同期减少35.4%。美国劳工部公布的数据显示，2022年11月美国失业人数约为600万。美国银行全球研究部认为，美国失业率将高于美联储预期中值。

　　加息带来的借贷成本增加，给普通民众生活带来多重打击。专家认为，紧缩政策将使许多美国家庭，特别是中低收入家庭不得不面对收入下降与借贷成本上升的双重困境。美国国内的收入差距扩大、社会分裂和政治极端化等问题也将随之加剧。

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，随着美元走强，国际能源价格将继续走高，这“很可能使美国经济脱轨，引发轻度甚至严重衰退”。

　　美联储激进加息，引发一系列外溢效应，深度影响世界经济。为确保宏观经济稳定，很多国家被迫跟随加息。《纽约时报》文章表示，美联储加息造成多国通胀迅速攀升，债务规模不断扩大，增大全球经济严重衰退的风险。美国银行首席经济学家伊桑·哈里斯表示，“世界正陷入一场‘加息竞赛’”。世界银行警告称，全球范围的“加息潮”将把世界经济推向衰退，尤其是发展中国家将面临一连串的金融危机风险和“持久伤害”。

　　欧洲政策中心政策分析师菲利普·劳斯贝格认为，美联储加息可能导致欧元对美元汇率进一步下跌。美欧利差扩大将继续推动投资者抛售欧元资产、增持美元资产，进而导致欧元进一步贬值。日本西格玛资本公司首席经济学家田代秀敏表示，美联储加息直接导致世界各国货币贬值、物价上涨。“通过加息，美国将自己面临的困境及可能发生的危机转嫁给全世界。”

　　“美国激进加息导致新兴经济体输入型通胀高企，拖累经济增长前景。”印度尼西亚曼迪里银行经济学家登迪·拉姆达尼表示，包括印尼在内的许多新兴经济体不得不以牺牲自身消费与投资增长为代价，被迫跟随美国加息。

　　随着美元利率上升，大量资本回流美国，新兴市场国家和发展中国家资本外流加剧，陷入债务陷阱的风险持续上升。摩根大通发布的数据显示，2022年前7个月，已有500亿美元资金从新兴市场国家的债券市场撤出。世界银行发布报告指出，利率上升和全球经济增长放缓，可能使一些国家陷入债务危机，目前大约60%的最不发达国家处于债务危机的高风险或已经处于危机之中。牛津经济研究院新兴市场研究主管斯特恩表示，一些新兴市场国家目前处于经济危机的临界点，“美元如果进一步升值，将是压垮骆驼的最后一根稻草”。

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