什么是恐慌指数?

　　恐慌指数原名为Volatility Index(VIX)，原译为波动指数，是由芝加哥选择权交易所(CBOE)在1993年推出的市场指标。恐慌指数的核心概念在于反映「S&P500指数未来30天的隐含波动率」，当此数值愈高，表示投资人对于股市的前景感到不安、无法预期，可能出现大量买进或卖出；相反的，若投资人认为未来的股市表现稳定、波动幅度小，VIX指数就会下跌或维持在相对低点。

　　VIX指数高代表投资人对市场前景恐慌？

　　值得注意的是，在统计意义上，VIX指数应被视为投资人对于当下的市场氛围、事件、消息，在未来一个月内潜在的反应程度，高的VIX指数并不能等于对市场表现悲观，仅能代表投资者认为市场会有剧烈波动，而这个波动可能性在统计上同时包括正向的上涨可能和反向的下跌风险。

　　然而，回顾VIX指数过往的走势，指数处于歷史高点的状态通常还是和负面的市场消息有较强烈的连结，也因此才被投资人视为恐慌指数，就经验上，当VIX指数超过40时，代表市场可能存在非理性的恐慌。

　　投资人该如何看待VIX指数？

　　在多数状况下，股市表现和VIX指数大致呈现相反的趋势，因此，VIX指数可以做为投资人在避险策略上的一个参考指标。举例来说，当投资人看好未来市场景气，参与股市投资，也可以适时配置部分资金在VIX指数相关的投资标的上，一旦市场出现突发事件，冲击原有的投资规划，则VIX的避险部位有机会弥补部份损失。不过，因为VIX指数相关投资涉及选择权、期货等较为进阶的投资标的，若是刚开始投资或资金有限的初学者不建议贸然投入，大家在思考投资策略的时候，还是要谨记高收益伴随高风险的原则来妥善规划。

　　波动性交易员急于押注美国股市的动荡，对新冠病毒新变种Omicron的担忧使得美股市场的波动性飙升，投资者争相进入防御性期权交易，恐慌指数飙升至两个多月的高点。VIX指数上涨8.37点至26.95点，为9月20日以来的最高水平。标普500指数下跌1.9%，旅游、银行和大宗商品相关的股票暴跌，因为市场认为新冠病毒新变种可能具有疫苗耐药性，从而引发了抛售

　　与该指数相关的交易所交易产品在早盘交易中引领ETF上涨。

　　该指数通常被称为华尔街的“恐慌指标”，衡量标准普尔500指数下个月的隐含波动率。期权交易员们加大了对抵消市场进一步下跌的押注，标普500指数及SPDR标普500指数ETF的看跌交易量很大。根据期权分析公司Trade Alert的数据，标普500指数看跌期权的数量是看涨期权的两倍，为大约六周以来的最大差距。SPDR标普500指数ETF看跌期权的交易量也同样在增加。美国股市标普500指数期货周五下跌1.8%，原因是全球股市因非洲南部出现新的变种病毒而回跌。

　　如果按照这种情况发展下去，这将是标准普尔500指数自10月初以来首次下跌超过1%，也是近两个月以来的最大跌幅。该指标几周以来一直相对平静，因为交易员关注货币政策和经济增长速度，而非病毒。

　　投资研究公司Finom Group的首席市场策略师Seth Golden表示：“规避风险、对冲风险似乎是一种市场的情绪。”

　　在波动率激增之前的数周，美股市场上的交易都相对平静，标普500指数升至历史高点，股市似乎摆脱了对通胀飙升可能推动美联储以比预期更快的速度实现货币政策正常化的担忧。

　　Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick认为，周五抛售的严重性可能是因为投资者争先恐后逃离多头而得以加剧。

　　The Financial Enhancement Group的投资组合经理Andrew Thrasher担心，最近少数在标普500指数中权重过高的科技股，包括苹果（AAPL.US）、亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）的上涨，掩盖了市场更普遍的疲软。他表示：“这为卖家推低市场埋下了‘火种’，最新的有关新冠病毒的消息似乎助长了这种看跌情绪。”

　　值得注意的是，虽然VIX指数大跌，但其仍远低于2020年3月市场大跌时创下的82.69的历史高点。Capital Market Laboratories的首席执行官Ophir Gottlieb表示，VIX指数在45-50左右意味着“接近于恐慌”。

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