下周，美联储即将召开议息会议，公布最新一次的加息决定，美债的收益率小幅度的上涨，价格轻微下跌。
不出意外的话，美联储下周将会宣告加息75个基点。
前几次的加息都导致了美债收益率大幅度上涨，美债价格大幅度下跌，持有人疯狂抛售。但是这熟悉的一幕在这个星期却没有出现。
是因为美债的风险过去了吗？美国国债市场恢复平静了吗？
并不是这样。
相比于前一段时间美债价格不断下跌的风险，现在美债市场面临着一个更大的风险，那就是流动性不见了。
最近彭博社的美国国债流动性指标不断上升，最新数据已经接近了2020年3月份时的最高水平；与此同时美银的一个衡量美债市场波动性的指数也升至了2008年次贷危机之后的最高水平。
越来越多的指标显示，美债市场的流动性不断的下降，波动率不断的提高，将成为美债的更大问题。
为此美国财政部长耶伦提出警告，她认为这个合计达到23万亿美元的美国国债市场正面临前所未有的危机，她甚至已经暗示，如果事态继续演化，财政部不得不回购美国国债，以挽救流动性。
在过去一直都是美国财政部发行国债，美联储购买国债，现在危机来临，美国财政部不得不考虑回购美国的国债。
在2020年新冠疫情发生之后，美联储向市场注入流动性，当时决定每月购买1,200亿美元的资产，就是典型的救市方式。
但是现在美联储已经于今年3月完全削减了每月1,200亿的资产购买，而且从9月份开始全数缩表，这意味着每月将剥离最高达600亿的美债。
现在，美联储作为最大的美债购买者已经开始抛售美债，这更加加剧了各国央行抛售的力度。
今年以来由于美元不断升值，日元出现了前所未有的贬值，为了维持日元汇率，日本央行不得不出手干预，在外汇市场上抛售美元，买入日元。
为了更好完成干预，日本选择抛售所持有的美债。
9月份和10月份日本央行的两次干预行为，分别花费了200亿和350亿美元，有市场分析人士计算，以这个幅度衡量，在未来半年美国不断加息的过程中，日本还将至少抛售3,000亿美债。
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