WTI12月原油期货收跌1.83美元，跌幅2.03%，报88.17美元/桶。NYMEX12月天然气期货收跌4.67%，报5.9750美元/百万英热单位

　　市场对需求的担忧再起，国际油价回跌。12月WTI跌1.83报88.17美元/桶，跌幅2.03%；1月布伦特跌1.49报94.67美元/桶，跌幅1.55%。中国原油期货SC主力2212收涨0.5元/桶，至696.5元/桶。当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期VS OPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突带来的风险溢价。从消息面来看，一是，昨日沙特公布12月份销往亚洲的轻质原油OSP价格升水5.45美元/桶较11月份下跌0.4美元/桶，对SC原油略微利空。二是，美联储如期加息75BP，声明中暗示将放缓加息速度。鲍威尔在随后的发布会上表示，终端利率预期将被提高，重要的不是加息速度而是加息终点和限制性利率持续的时间；考虑暂停加息为时尚早；未来聚焦CPI数据。三是，昨日EIA库存数据公布，截至10月28日的一周内，美国的原油库存大幅减少311.5万桶，美国汽油库存减少125.7万桶，汽油库存降至2014年11月以来的最低水平。综合来看，11月份OPEC进入减产执行月，美联储加息落地，市场对供给的担忧会增大，油价下方支撑增大，但因加息导致上方压力并未减少，单边建议以观望为主，建议多SC12空SC01。

　　当然，考虑到宏观面的复杂性，对于市场风险偏好的预判难度本身较大。如果四季度海外经济提前进入衰退，甚至出现诸如欧债危机级别的风险事件，在历史级别的利空预期下油价仍有可能直接一路下行、加速下跌。此项风险在欧洲央行表示将大幅加息后有所提升，仍需密切关注。

　　整体来看，在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，我们的观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中挖掘确定性套利机会---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不变，即“三季度跌、四季度反弹”走势出现的概率相对更大。虽然宏观视角下的油价中长期下行压力依旧较大，但在三季度外盘两油已经下跌逾30%（内盘SC下跌逾20%）、OPEC+强势减产决议达成后，短期仍需关注月度级别的上行风险。

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