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福汇:美联储释放退出政策后,收紧速度或比上次危机更快
2021-06-24 17:07:08
 
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  美联储官员对于美国经济迅速摆脱疫情引发的衰退越来越有信心,他们已经开始释出退出超级宽松货币政策的讯息,目前为止退出举动相对平顺,他们也暗示这次收紧的速度会较前上次危机来得快。

  

  尽管决策官员尚未就计划达成共识,但上周三公布的预测显示,多数预期2023年年底之前他们将会从近零水准至少两度升息。美联储18位决策官员中有八位预期届时至少将升息三次。

  尽管美联储没有就1,200亿美元月度购债发出预测,但决策官员已经表示,将在升息之前逐渐淡出这个计划;购债与极低利率正压低借贷成本及支撑经济成长。

  全球金融危机之后,美联储从2013年12月正式宣布缩减购债到首次升息整整花了两年时间。缩减购债行动在10个月内结束,经济畏畏颤颤超过一年时间为借贷成本上升做准备。第一次升息和第二次升息之间间隔了一整年。

  根据路透调查,这一次美联储极有可能在1月推动缩减购债。上周二的预测显示,2023年底之前升息两次将会大举缩短从缩减购债到升息的过渡时间,同时升息时点也预估将来得更快。

  符合市场观点吗?

  这并不是说从宽松政策到缓慢收紧政策的转变迫在眉睫。

  美联储主席鲍威尔上周三指出,经济复原程度足以让美联储开始缩减月度购债之前,还有一段长路要走,他并称讨论中甚至没有提到升息时点。

  他表示,美联储的预测传达的主要讯息是,“许多参与者对(政策)委员会前瞻性指引中的经济情势将比先前的预期提前实现感到较为放心。”

  他也表示,这“将是令人乐见的发展:如果这种情况成为现实,这意味着经济将朝着我们的目标取得更快的进展。”

  这也将不同于上次的情况,当时经济从2007-2009年金融危机中复苏时的表现常常逊于美联储决策者每个季度的预估。

  鲍威尔表示,美联储将从下个月的会议开始评估经济是否已经朝着其2%通胀及充分就业的目标取得足够进展,从而为削减购债提供理据,而且将会是“有序、有条理且透明的。”

  这与上次的情况又有不同。

  “2013年,当时美联储率先提出缩减的说法,让市场措手不及。”PGIM Fixed Income分析师Ellen Gaske表示。这一回,她表示:“市场与美联储的看法显然大致相同。”

  不过美联储的预估与3月相比还是出现了大转弯,当时联储决策委员会大多认为要到2024年才会升息,华尔街也大多预计联储每月1,200亿美元的资产购买将至少持续到2021年底。

  “我们仍然认为在12月前开始缩减,将是非常仓促的。”摩根大通分析师Michael Feroli写道。


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