随着美联储持续收紧政策，市场动荡大概率还将延续。

　　10月11日，IMF货币和资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）直白地警告称，全球金融稳定风险增加，风险平衡向下行倾斜。在数十年来最高的通胀和非同寻常的不确定性的影响下，市场极其动荡，股票和公司债券等风险资产大幅下跌。“金融环境存在无序收紧的风险。如果通胀压力没有像目前预期的那样迅速缓解，或者经济放缓加剧，投资者可能会进一步重新评估前景。”

　　在赵伟看来，美国就业市场韧性较强、通胀居高不下，将导致美联储加息周期持续性及加息幅度远超历史同期。与此同时，“赶作业式”加息，也使得本轮加息持续更长、高度更高。9月点阵图显示，美联储加息终点利率已达4.6%，2022年底政策利率即将突破4.0%。

　　目前市场普遍预计，美联储将在11月初的下次议息会议上连续第四次加息75个基点，从而把联邦基金利率推高至3.75%-4%的区间，这将是自上世纪80年代初以来美联储最激进的一轮加息周期。

　　根据芝商所美联储观察工具，美联储下个月再度加息75个基点的概率高达80%，加息50个基点的可能性约为20%。

　　利率上升给资产负债表紧张的实体增加了压力。同时，市场流动性变差，资产定价难度加大，金融资产价格下跌，许多国家和公司的借贷成本已经上升到十年或更长时间以来的最高水平。

　　国际货币基金组织（IMF）在最新公布的《全球金融稳定报告》中指出，自2022年4月以来，全球金融稳定风险有所增加，风险平衡明显向下行倾斜。面临高度不确定的环境，在遏制潜在威胁和避免金融状况无序收紧之间取得平衡至关重要。货币紧缩力度不足和过度都有风险。

　　在美联储等央行的紧缩风暴冲击下，许多新兴市场和发展中经济体更是压力倍增。美元急剧升值大大增加了这些国家的国内价格压力和生活成本，新兴市场面临诸多风险，包括外部借贷成本高企、通胀居高不下、大宗商品市场动荡、全球经济前景不确定性加剧以及发达经济体收紧政策带来的压力。

　　整体而言，尽管美债收益率和美元狂飙引发市场持续动荡，金融风险有所增加，但发生金融危机的可能性并不大，市场动荡令投资者感受到痛楚，但一切仍在各国央行和政府的掌控中。

　　本周刚刚因研究金融危机而获得诺贝尔经济学奖的美联储前主席伯南克就表示，金融风险需要警惕，政策制定者仍然要关注全球金融状况的恶化情况，地缘冲突风险和汇率波动的压力可能会挤压各个经济体。但好消息是，目前美国金融体系的状况比2008年的全球金融危机爆发前夕时要好。

　　尽管未来市场崩溃的可能性并不大，但接下来的情况并不乐观。赵耀庭向记者预测，美联储、欧洲央行及英国央行很大可能继续激进加息，利率可能会在2023年上半年见顶。美联储持续收紧政策除了对金融资产回报产生直接抑制作用外，也会导致衰退风险升温。

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