美国市场昨夜经历的上述重大“变故”，究竟合不合乎逻辑，其实只需关注一项市场指标的变动，就能得到答案：芝商所的“美联储观察”工具。

　　根据CME“美联储观察”工具，周二通胀数据出炉后，美联储下周加息100基点的概率已经升至了33%。而一天前，100个基点的加息幅度根本就不在人们的讨论范围之内，当时市场几乎完全相信美联储将在本月加息75个基点，仅剩下的10%微弱押注，还是认为美联储可能只加息50个基点。

　　但一夜过后，眼下人们对美联储加息的讨论已瞬间从“50或75个基点”升格成了“75还是100个基点”。

　　早在今年夏天就曾高喊过美联储可能加息100个基点的野村，在昨夜再度成为了率先跳入100基点加息阵营的大行。

　　野村分析师表示，8月CPI报告表明一系列上行通胀风险可能正在成为现实，这涉及广泛的商品和服务。“我们认为越来越明显的是，需要采取更积极的加息路径来对抗因劳动力市场过热、工资增长不可持续和通胀预期上升而导致的日益根深蒂固的通胀。”

　　而隔夜人们对100基点加息幅度的押注，在有着“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发表最新文章后，也进一步达到了高潮。他指出，最新的通胀数据表现，为美联储在下周的会议上至少加息75个基点提供了理由，并增加了未来几个月继续大幅加息的可能性。

　　Timiros还特别列举了在美联储主席鲍威尔在7月决议会后新闻发布会上所说过的一句话：“如果FOMC得出结论认为适合，我们将毫不犹豫地采取甚至比我们今天力度更大的行动。”

　　目前，美联储已经进入了9月议息会议前的噤声期，这意味着哪怕联储官员依然秉持75个基点的加息立场，他们也没有什么办法来干预市场预期，只能由市场来自行消化。这也预示着，眼下100基点加息的概率预期虽然只有约1/3，却仍然给下周的美联储议息会议，带来了巨大的不确定性

　　贝莱德全球主题策略主管Kate Moore表示，眼下市场并没有完全改变下周加息75基点的预期，但的确需要调整年末的加息路径。事实上市场正开始计入加息100个基点的影响，已经构成了股市的不稳定因素。

　　值得一提的是，除了100个基点加息预期的浮现外，当前更为需要人们保持的警惕的，很可能是本轮加息峰值的上移。期货市场的投资者目前押注美联储的基准利率到年底将达到4.17%，而在通胀报告发布前的预期是3.86%。这意味着即便9月最终还是只加息75个基点，11月和12月的两次会议也将再加息整整一个百分点。

　　最终，市场当前预计美联储本轮加息的峰值将在明年3月达到4.33%的水平。

　　一个疑问也随之而来：在过去的8次加息周期中，美联储都会一路加息直到利率高于CPI.那么你认为，明年春天美国的通胀率，能回落到4.33%以下吗？

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