近几周，在能源价格飙升及全球供应危机持续存在的背景下，债市投资者加大了对全球货币政策“重大转变”的押注——加息预期大幅上升，多国短期债券收益率纷纷飙升。

　　不过，目前看来，主要央行货币政策正常化的道路却不太可能一帆风顺。

　　周三美联储11月FOMC会议一如市场预期宣布taper，但美联储主席鲍威尔对于通胀的判断以及加息的表态显得温和或鸽派。

　　接下来是英国央行，英央行货币政策委员会(MPC)将于周四召开11月议息会议，决定是否加息。

　　迄今为止，英央行是主要央行中最为鹰派的央行之一。

　　华尔街见闻此前提及，10月17日，英央行行长贝利“放鹰”，称能源价格上涨意味着通货膨胀“将持续更长时间”，央行“必须采取行动”遏制通胀，此后市场押注英央行最快将在11月开始加息。

　　但综合考虑通胀持续高于趋势水平和经济增长放缓（9月会议上，英央行下调三季度GDP增长预测至2.1%），MPC九名成员将需要决定是今天收紧货币政策，还是等到12月中旬的会议上再决定。

　　德国贝伦贝格银行在周二的一份报告中强调，周一收盘时的市场数据显示，衍生品交易员预计英央行本周加息15个基点的可能性为64%。高级经济学家Kallum Pickering在报告中表示，虽然他的团队认为12月首次加息的可能性“略高”，但本周加息并不让人意外。

　　Pickering表示：

　　自10月初以来，市场已将英央行首次加息日期从2022年3月提前至2021年11月，目前市场预计英国基准利率将在2022年底升至1.25%，随后在2023年中至2025年底下调40个基点。

　　从本质上讲，市场似乎预计英国央行在未来几年会出现政策错误，即在2022年过度收紧，此后需要通过适度降息进行修正。

　　因此，贝伦贝格银行预计，英央行第一次加息将于12月16日进行，并在2022年底前基准利率升至0.75%，2023年进一步加息，使银行利率达到1.25%，比目前市场预期的时间晚一年左右。

　　此外，该行预计，无论英央行今天是否加息，MPC将在其前瞻性指引中发出明确信号。

　　英国加息道路：比较复杂，但市场普遍预期今年会继续加息

　　分析师预计，今天MPC九名成员的投票结果可能出现分歧：英央行行长贝利和著名鹰派人士迈克尔•桑德斯(Michael Saunders)，已暗示可能支持立即升息，而其他人似乎更不情愿，其中西尔瓦娜•坦雷洛(Silvana Tenreyro)最近暗示，她需要看到更多的就业市场数据。

　　MPC最头疼的问题是疫情复苏的独特性，因为政策立场可能会随着数据的变化而改变，特别是在增长和通胀方面。

　　英国通胀在9月份出人意料地放缓，同比增长3.1%，但分析师预计这对消费者来说只是一个短暂的喘息。8月3.2%的同比增长率是有记录以来的最大增幅。

　　GDP方面，由于Delta病毒蔓延，8月份GDP增长0.4%，7月份则意外收缩0.1%。

　　高盛资产管理全球固定收益宏观策略师吉尔(Gurpreet Gill)表示，“与其他主要经济体一样，伴随着指标之间的信号相互矛盾，英国正面临着严重的供应瓶颈和高度不确定的通胀前景。”

　　而实际上，不只是英国央行，世界各国央行都面临加息与否的两难。

　　尽管如此，分析师普遍认为，不管是在周四还是在12月，市场预期意味着英国央行今年需要继续加息。

　　英国巴克莱银行此前也在前瞻报告中称，如果要解决英国的结构性问题，MPC将于12月加息15个基点，随后分别于明年2月和5月各加息25个基点。同时认为加息风险将在2023年之前出现逆转，之后可能会降息。