俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势快速升级，全球都屏住了呼吸。

　　不止重创俄罗斯金融市场，西方世界、尤其是毗邻俄罗斯的欧洲市场都未能幸免。但相比之下，隔岸的美股就“幸运”很多，上演了千点大逆转，发生了什么？

　　值得一提的是，除了供给和需求之外，地缘政治影响往往是能源市场中的颠覆性因素。随着乌克兰局势升级，欧洲能源危机又要加剧？

　　紧张形势之下，周一当天，俄罗斯股债汇暴跌，股市大盘创2020年末以来新低，美元计价的俄罗斯交易系统现金指数RTS盘中一度跌超10%，收跌8.11%。

　　莫斯科交易所（MOEX）指数收跌5.90%，俄天然气巨头Gaprom和银行巨头VTB股价跌近7%。

　　俄罗斯卢布兑美元盘中一度险些跌破79.50，创2020年11月以来新低，美元兑卢布盘中涨超2%。

　　俄罗斯央行宣布，自当地时间周一下午3时暂停购买外汇，以降低市场波动，预算规定的购汇将视市场情况重启，并称正密切关注市场形势，有工具避免市场稳定受威胁。

　　俄罗斯10年期国债收益率收益率在美股盘前曾升至9.76%，创2016年初以来新高。

　　毗邻的欧洲国家股市在周一也遭受了一记重拳。欧洲斯托克600指数收跌近4%，创去年10月以来新低。

　　主要欧洲股价股市集体下挫，意大利股指领跌约4%，法国和德国股指跌近4%。跌超3%的西班牙股指均连跌两日，跌超2%的英股连跌三日。

　　相比之下，隔岸的美股就“幸运”很多，上演了千点大逆转。

　　隔夜早盘美国三大股指低开后持续重挫，但是午盘后却开始转涨，最终红盘收涨。

　　其中标普500指数盘中高低点波动达到4.4个百分点，最终收涨近0.3%，脱离去年12月以来低谷；纳斯达克综合指数盘中一度大跌5%，最后收涨0.6%，摆脱上周五刚刚创下的新低。

　　投行巴克莱（Barclays）表示，标准普尔500指数仍有可能在2022年继续大幅下跌，这意味着由美联储加息预期引发的股市抛售离结束还有一段时间。

　　该行虽坚持标普500指数的年底目标价为4,800点，即年线仍能收阳，但对短期走势的判断是风险偏向下行。

　　标准普尔500指数周一出现了令人震惊的反弹，但周二随着抛售的重新开始，又跌回来了回调区间。截至周二美股收盘，标普500指数跌1.22%，报4,356.45点。

　　巴克莱美国股票策略主管Maneesh Deshpande在周二发表的一份报告中表示，收紧货币政策带来的股市下行风险高于历史上的水平。目前，虽然下跌带来的痛苦局限于高估值股票，但出现更大范围的避险行动正在发酵。

　　他写道，“以大流行前的估值为粗略衡量标准，标准普尔500指数仍有约8%的下行潜力，估值较高的股票更痛苦。”

　　“另一个下限是美联储的看跌期权，根据2001年和2018年的经验，它可能只有在更大范围的风险抛售约20%后才会被激活。”他补充说。

　　“美联储看跌期权”指的是，美联储将通过制定政策来应对股市低迷，从而导致股市反弹。

　　Evercore IS策略师JulianEmanuel周一表示，标普500指数跌至3670点之日，即为美联储看跌期权行权之时。

　　Emanuel称，通过检视过去发生的大事，如1987年股灾、1988年长期资本管理（LTCM）私募基金垮台、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危机、2020年因应疫情纾困等，预计美联储看跌期权的平均执行价格是峰顶到谷底下跌23.8%（相当于现今标普500指数跌到3,670点）。

　　无独有偶。沃顿商学院金融学教授JeremySiegel也认为，美国股市的“震荡”期还远未结束，以科技股为主的纳斯达克指数势将跌入熊市，而标普500指数也将陷入回调，即较近期高点下跌10%。

　　Siegel表示，一系列技术信号也表明，市场可能会出现更多波动。美国市场未来将面临更多根本性挑战，从美联储艰难地遏制价格压力，到奥密克戎变种病毒的不断扩散，从而削弱第一季度经济扩张。

　　Deshpande还称，“在2021年的大部分时间里，美联储都在试探人们对通胀将是暂时现象的耐心，接近尾声时，美联储艰难地转向了更强硬的立场。这导致投资者预计今年将加息四次。这些预期略高于美联储在12月会议上用所谓的点图表示的预期。”

　　不过，该行指出，从历史上看，美联储加息周期的开始并没有令股市停止上涨，加息后的正回报受到持续强劲的企业盈利的支撑。实际上，标普500指数在加息后一年的平均回报率约为6%。

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