AM Markets巴菲特怎样找到企业的内在价值
巴菲特在某高校授课,有学生提问:
1. 如何才能找到企业的内在价值?
2. 应该选择什么公司?
3. 怎样买股票?
除了伯克希尔哈撒韦年会,且听巴菲特在课堂上怎样传业授道。
内在价值有几种主流的计算方法。大体可以区分为两类:1。相对法;2。绝对法。根据公司的不同,可以选择不同的方法。
1。相对法
相对法比较常用的有三个:市盈率法,市净率法,PEG法。
市盈率:就是市价/近几年的平均每股净利润。
这个是最常用的。一般来说,市盈率小于10倍就是明显低估,市盈率高于40倍就是明显高估。
市净率:就是市价/每股净资产。一般来说,市净率小于1就是低估。往上很难说,因为企业的优质无形资产如品牌等并没有被算入净资产中。买小市净率的股票也被称为“雪茄烟蒂法”。
PEG:PEG是市盈率的延伸,加入了增长率的考量。PEG=市盈率/预期净利润增长率。一般来说,PEG小于1就是低估。
2。绝对法
绝对法比较好用的,也是我个人最喜欢的就是“未来现金流贴现”法。
未来现金流贴现=预计企业在其未来生命周期中产生的现金流/贴现率。
具体计算方法比较复杂,参数选择也因人而异。我举个简单的例子,比如一家企业你预计未来每年每股能产生1元的现金正流入,选取的贴现率是5%(机会成本或者无风险收益),那么这个企业的估值就是20元。
当然,这个是最简单的例子,如果考虑成长、分红、再融资等参数,这个模型的复杂度会成几何倍的增加。###什么才是一个企业的内在价值呢?就是那些个能够促使这个公司增长、真正盈利的动因。每个公司的这种动因都不一样,组合也不同,因此没有固定的办法让你了解一个公司的内在价值。
大体上说,学会什么是价值投资,学会看财报,学会通过各种渠道去了解一个公司的内部状况和动力。慢慢的你就知道一个公司的内在价值是什么了。那时候你会非常兴奋的,因为你发现你通过你自己挖出一聚宝盆来。###简单说,你可以静态的看公司现阶段的拥有的可直接变现的资产或者现金;再看一下盈利能力了动态的盈利变化,可以简单通过PE去进行毛估。
复杂说,你必须要作为一个行业投资者或者领导者的角度,去细化的了解这个行业的情况。根据你要投资的企业所处的大经济环境、行业特征、竞争格局,企业在各方面的优劣势,再结合企业的报表,动态的看企业能否长期保证利润或利润增长,根据企业的未来能给你带来的盈利的多少,来确认企业的价值。
所有以上一切,只取决于你对行业和企业的了解,并且没有人能给得出绝对的答案。但是,有些人估计准的概率就高一些。巴菲特一直强调能力圈,即是说要做自己最熟悉的行业,失误的可能性才能变小。