在去年最后一次货币政策决议中，美联储将加息幅度稍稍下调至50基点，使得联邦基金利率区间进一步提升至4.25%-4.50%，全年累计加息425个基点。同样在上个月披露的经济预期中，FOMC委员们对于本轮加息“终点”的预测中值也从4.6%上升至5.1%，意味着2023年可能还有至少75个基点的加息。

　　与决议和经济预期相呼应的是，纪要显示与会者普遍认为需要维持限制性的货币政策立场，直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2%的信心，而这本身可能也需要一些时间。鉴于目前令人难以接受的高通胀水平，部分与会者评论称，历史经验警示不能过早放松货币政策。

　　纪要同时重申，没有任何一位与会者预期在2023年开始降息会是妥当的行为。

　　大多数与会者进一步表示，鉴于目前高度不确定性的通胀和实际经济活动前景，在推动货币政策朝着更加限制性的立场前进(加息)时，应当继续聚焦于数据，并保持“灵活性和选择性”。

　　在通胀前景方面，与会者表示10月和11月通胀增速展现出“受欢迎的”下降，但同时强调需要更多的进展才能确信通胀持续处于下降的轨道上。与会者普遍指出，与经济前景相关的不确定性仍然很高，通胀前景的风险仍然倾向于上行。与会者同时指出，价格压力可能最终会被证明比预期更加持久。

　　经历去年的夏季扰动后，美联储官员们也不忘用会议纪要敲打市场勿过于积极解读政策立场。与会者表示，由于货币政策产生效果的重要途径是通过金融市场，所以金融市场如果出现“毫无依据的宽松”，特别是源于对委员会反应机制的误读，可能使得美联储保持价格稳定的努力复杂化。

　　一些与会者也强调，需要清楚地向市场表明，加息步伐放缓并不表示委员会实现价格稳定的目标有所减弱，或者判断通胀已经持续处于稳定下行的通道。

　　对于这份纪要，华盛顿劳伦斯·迈耶政策研究所经济学家Derek Tang解读称，美联储看不到通胀问题“隧道尽头的光”，他们对于“毫无根据”的金融宽松非常警惕，以至于2月的加息规模应当会倾向于保持在50个基点。

　　对于经济放缓的问题，与会者“观察到2022年经济活动增长显著放缓的情况，特别是在房地产等对利率敏感的行业”。虽然2022年下半年的经济增速回升，但2023年经济活动的扩张速度将会“远远低于趋势增长率”。不过与会者也表示，低于趋势的GDP增速有助于更好地平衡总需求和总攻击，从而压低通胀。

　　在消费需求前景的讨论中，美联储官员们也展现出不同的立场。与会者认为去年9、10月份的消费支出增长强于美联储的预期，似乎受到强劲劳动力市场和疫情期间超额储蓄的支持。部分与会者认为，超额储蓄似乎还能继续支撑消费一段时间，但也有与会者表示反对。

　　这部分的美联储官员认为，低收入家庭的超额储蓄似乎要比想象中下降得更快，同时超额储蓄的大头原本就属于高收入家庭，接下来很有可能继续存在银行里。也有与会者指出，中低收入家庭的预算已经捉襟见肘，许多消费者正在将支出转向更便宜的替代品，更多的家庭开始使用信贷来支持消费。

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