Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất lần thứ ba trong năm nay, đô la ​​đang ở mức cao kỷ lục trong nhiều năm và, điều đó cũng kéo theo USD/JPY đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Đồng bạc xanh giảm nhẹ vào đêm trước FOMC, nhưng đừng kỳ vọng quá nhiều rằng USD sẽ chững lại vì Cục Dự trữ Liên bang sẽ rất diều hâu vào thứ Tư. Mức tăng nửa điểm đã hoàn toàn nằm trong dự đoán và trong 24 giờ qua, kỳ vọng về mức tăng 75 điểm đã tăng vọt lên 96%, theo công cụ Fed Watch của CME.

Lạm phát đã đạt đến mức báo động để có thể dự báo về nguy cơ suy thoái?

Mức tăng 75 điểm sẽ là một động thái lớn về mặt kỹ thuật và tâm lý – đây là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1994. Cách đồng đô la Mỹ phản ứng sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc ngân hàng trung ương chọn động thái tăng 50 điểm hay 75 điểm. Đối với Fed, câu hỏi đặt ra là liệu tình trạng lạm phát có đang ở mức đáng báo động cho một động thái quyết liệt và động thái đó chắc chắn sẽ đè bẹp thị trường chứng khoán đồng thời làm tăng nguy cơ suy thoái trong năm tới hay không.

Câu trả lời ngắn gọn là có.

Giá tiêu dùng đạt mức cao nhất trong 40 năm vào tháng 5 và tâm lý sẽ càng tiêu cực khi giá sản xuất tăng 10,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và dài hạn tiếp tục tăng, theo chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 6. Cả Cục Dự trữ Liên bang và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden đều coi việc chống lạm phát là ưu tiên hàng đầu. Để hiểu rõ điều này, theo Moody’s Analytics, một hộ gia đình điển hình ở Hoa Kỳ đang chi thêm khoảng 460 đô la mỗi tháng cho cùng một giỏ hàng hóa và dịch vụ so với năm ngoái. Với việc giá dầu chạm mức cao nhất trong ba tháng tính đến hôm nay, không có dấu hiệu nào về việc áp lực giá sẽ giảm xuống. Fed có thể từ bỏ việc tăng lãi suất thêm 75 điểm vào ngày mai vì thị trường lao động vẫn mạnh với tỷ lệ thất nghiệp dao động gần mức thấp nhất kể từ những năm 1960.

Vấn đề là giá cả tăng và lãi suất tăng đồng nghĩa với nguy cơ suy thoái gia tăng. Theo một cuộc thăm dò của Financial Times được thực hiện vào tuần trước (trước khi thị trường bắt đầu kỳ vọng nhiều hơn về lãi suất sẽ tăng ở mức 75 điểm), 70% các nhà kinh tế hàng đầu cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái vào năm 2023. Mối quan tâm của họ là tốc độ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ dẫn đến để thu hẹp chi tiêu và tăng trưởng giảm mạnh hơn. Dữ liệu bán lẻ sẽ được công bố vào ngày mai và đây cũng sẽ là một lời nhắc nhở đáng sợ về những rủi ro phía trước. Việc tỷ lệ tiết kiệm cá nhân gần đây giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008 cho chúng ta thấy rằng người Mỹ đã bắt đầu tiết kiệm để đối phó với tình trạng giá cả tăng cao. Thật không may, theo 40% các nhà kinh tế được khảo sát, tỷ lệ 2,8% trong năm nay (sẽ tăng 50 điểm vào tháng 6, tháng 7 và tháng 9) sẽ không đủ để làm giảm giá. Các nhà giao dịch đang dự đoán bằng cách định giá ở mức 4% vào giữa năm sau.

Động thái giao dịch trước thềm FOMC

Ngoài quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất, các dự báo kinh tế và sơ đồ chấm sẽ được công bố vào ngày mai. Chúng tôi đang theo dõi thêm về sự gia tăng hay giảm trong dự báo CPI của họ. Tối thiểu, biểu đồ chấm phải hiển thị dự đoán lãi suất quỹ Liên bang của họ tăng từ 1,9% vào năm 2022 lên ít nhất 2,6%. Dự báo năm 2023 sẽ tăng từ 2,8% lên ít nhất 3,5%.

Đối với thông báo của FOMC vào hôm thứ Tư, có hai chất xúc tác cho những động thái lớn về tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu kho bạc. Đầu tiên là lúc 2 giờ chiều quyết định lãi suất sẽ được công bố đi kèm với các dự báo kinh tế và biểu đồ chấm. Biểu đồ chấm sẽ cung cấp một số hướng dẫn về đường lối chính sách trong tương lai, nhưng mức độ diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang có thể không thực sự được biết cho đến khi Chủ tịch Fed Jerome Powell tổ chức cuộc họp báo của mình 30 phút sau đó.

Khi nói đến giao dịch trước thềm FOMC, thường có phản ứng ngay lập tức theo luồng thông báo, và tháng này phản ứng này sẽ rất đáng kể. Sau đó, thường có một đợt thoái lui, theo sau là củng cố khoảng 10 đến 15 phút sau động thái ban đầu trước khi có một động thái thực sự bền vững hơn, khoảng 15 phút sau khi Powell đưa ra các nhận xét trong bài phát biểu của mình. Đối với đồng đô la Mỹ và USD/JPY nói riêng, 150 là một mục tiêu xa nhưng có thể đạt được nếu Fed tăng 75 điểm và đề xuất thắt chặt 50 điểm trong hai đến ba cuộc họp tới. Tuy nhiên, nếu Fed chỉ tăng lãi suất 50 điểm thay vì 75 điểm, đồng thời vẫn giữ quyết định tiếp tục thắt chặt liên tục trong vài tháng tới, thì đồng đô la Mỹ sẽ bị bán tháo mạnh. Tuy nhiên, với một lộ trình thắt chặt tích cực rõ ràng vẫn đang ở phía trước, sự thoái lui của đồng đô la Mỹ sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.