Tuần trước, các nhà kinh tế từ UBS đã cập nhật dự báo của họ về chính sách tài chính của chính phủ cho đến năm 2026, trình bày các ước tính mới về thâm hụt ngân sách và ảnh hưởng của chúng đối với mở rộng kinh tế.

Với tiêu đề "Triển vọng tài chính của Mỹ", tài liệu đã khám phá tầm quan trọng của thâm hụt ngân sách và hậu quả tiềm tàng của chúng, bao gồm các quan sát về những thay đổi trong lãi suất dài hạn sau thông báo phát hành nợ của chính phủ trong năm trước.

Báo cáo nhấn mạnh sự cạn kiệt dự kiến của các quỹ an sinh xã hội trong giai đoạn lập kế hoạch tài khóa của thập kỷ tới. UBS tính toán rằng các biện pháp tài chính của chính phủ đã đóng góp 1,1 điểm phần trăm vào mức tăng 3,1% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế vào năm 2023. Nếu không có những hành động này của chính phủ, mức tăng GDP sẽ giảm xuống còn 2,0%.

Hơn nữa, trong cuộc kiểm tra riêng biệt về các mô hình nhập cư, UBS xác định rằng mức tăng GDP tiềm năng đã được nâng lên 2,5% vào năm 2023, một phần là do các hành động tài chính của chính phủ.

"Nói cách khác, nếu không có các biện pháp tài chính của chính phủ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ quản lý tăng trưởng GDP thực tế ở mức thấp hơn nửa điểm phần trăm so với xu hướng dự kiến, theo tính toán của chúng tôi, chứ không phải cao hơn", các nhà kinh tế từ UBS tuyên bố trong một cuộc họp giao ban gần đây.

"Không chỉ sự mở rộng sẽ ít hơn một phần ba, mà còn, theo các hướng dẫn kinh tế chung, tăng trưởng việc làm sẽ chậm hơn và tỷ lệ thất nghiệp sẽ cao hơn một phần tư điểm phần trăm. Nếu tình huống đó xảy ra, FOMC có thể có lý do mạnh mẽ hơn để coi chính sách tiền tệ là quá chặt chẽ", họ tiếp tục.

Cuộc họp báo cũng đề cập đến các bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào năm 2018 và 2023 tại Jackson Hole, nơi ông thảo luận về khái niệm "lãi suất tự nhiên", đặc biệt là lãi suất trung lập (r-star). Ngôi sao r, đại diện cho mức lãi suất chính sách được coi là quá chặt chẽ, là điều cần thiết vì nó đóng vai trò là cơ sở cho các quyết định chính sách tiền tệ, cho thấy lãi suất quỹ liên bang hiện tại nên thấp hơn 100 điểm cơ bản.

Nhóm nghiên cứu của UBS làm rõ rằng việc giảm tăng trưởng hơn một điểm phần trăm sẽ làm suy yếu đáng kể điều kiện kinh tế. Sự suy yếu này sẽ được phản ánh trong việc tạo việc làm chậm hơn và tăng sử dụng không đúng mức trong lực lượng lao động.

Năm 2023, mối tương quan giữa sản xuất và số giờ làm việc trong khu vực tư nhân cho thấy tăng trưởng lực lượng lao động phù hợp với sự gia tăng nhu cầu cuối cùng, hoặc tăng trưởng GDP. Do đó, với việc sử dụng ít hơn trong lực lượng lao động và thị trường hàng hóa, có thể có các lực lượng giảm phát mạnh hơn, có thể dẫn đến giảm lạm phát.

"Tuy nhiên, thay vào đó, FOMC và việc tăng lãi suất đã đi ngược lại chính sách tài chính của chính phủ", các nhà kinh tế nhận xét.

"Chúng tôi dự đoán rằng ảnh hưởng của hỗ trợ tài chính của chính phủ đang giảm dần, điều này có thể khiến lãi suất bắt đầu có vẻ thắt chặt hơn", họ kết luận.

Bài viết này được sản xuất và dịch với sự hỗ trợ của AI và được kiểm tra bởi một biên tập viên. Để biết thêm chi tiết, hãy tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.