Thế giới đang chờ đợi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này khi các nhà đầu tư vẫn lo lắng về lạm phát không chỉ ở Mỹ mà trên toàn cầu.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang dự kiến không chỉ xác nhận rằng họ sẽ hoàn tất việc giảm bớt lượng mua trái phiếu vào tháng 3, mà còn cho biết liệu một đợt tăng lãi suất có sắp xảy ra hay không và liệu Fed có sắp thu lại danh mục trái phiếu của mình hay không.

Kính gửi hướng dẫn chính sách có ý nghĩa

Các nhà kinh tế hiện đang dự đoán rằng Fed sẽ báo hiệu ý định bắt đầu tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Giêng này và tiến hành theo lộ trình đó trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 3.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs (NYSE:GS) hiện đang dự đoán ít nhất bốn lần tăng lãi suất, nhưng thừa nhận rằng có những rủi ro có thể có tăng tại mọi cuộc họp chính sách cho đến khi FOMC nhận thấy một số tác động. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể công bố danh mục trái phiếu vào tháng Bảy, nhưng cũng có thể kéo sang tháng Năm.

Catherine Mann, một thành viên bên ngoài của Ủy ban Chính sách Tiền tệ tại Ngân hàng Trung ương Anh, đã cảnh báo trong một bài thuyết trình hôm thứ Sáu rằng lạm phát đang tác động đến các bộ phận của nền kinh tế trước đây được coi là ổn định.

“Nhiều bình luận về lạm phát trong năm qua đã giải thích lãi suất cao hiện tại bằng cách chỉ ra một số thành phần rất rủi ro như nhiên liệu hoặc ô tô trong khi lập luận rằng 'lạm phát cơ bản' vẫn ở mức ổn định. Mặc dù điều này có thể đúng ban đầu, nhưng đến năm 2022, câu chuyện này sẽ không còn phù hợp nữa”.

MPC (HN: MPC) sẽ tổ chức cuộc họp đầu tiên của năm 2022 vào tuần tới và Mann, cựu chuyên gia kinh tế trưởng tại Citibank và OECD, ngụ ý rằng bà ấy sẽ bỏ phiếu cho một đợt tăng lãi suất khác sau đó khi bà kêu gọi nhanh chóng hành động để ngăn chặn các biện pháp nghiêm khắc hơn.

Bà nói: “Theo quan điểm của tôi, mục tiêu của chính sách tiền tệ bây giờ là dựa vào kịch bản 'tiếp tục tăng cao trong thời gian dài hơn' này”.

Robert Heller, cựu thành viên hội đồng thống đốc của Fed, nói rằng Milton Friedman hẳn đang phải quay đầu vì các nhà hoạch định chính sách của Fed đã từ bỏ mục tiêu lạm phát thấp và cho phép cung tiền M2 tăng từ 15 nghìn tỷ USD lên 21 nghìn tỷ USD vào năm 2020- 21 vì nó đã thanh toán phần lớn khoản nợ của chính phủ mới để chống lại đại dịch COVID-19.

Trong một bài bình luận được đăng trên Barron’s, Heller đã đặc biệt coi thường ngoại lệ đối với việc Fed tiếp tục mua các trái phiếu thế chấp. Thật vậy, ông hỏi một cách khoa trương:

“Làm thế nào để mua những công cụ này có ý nghĩa, trong khi giá nhà đất đang bùng nổ ở mức gần 20% hàng năm?”

Một thiệt hại cho các nhà hoạch định chính sách của Fed là họ có thể đưa ra bao nhiêu hướng dẫn trong giai đoạn tới. Đây là một đặc điểm trong chính sách của Fed kể từ khi cuộc khủng hoảng tài chính mở ra một thời gian dài lạm phát thấp và lãi suất thấp. Với bất kỳ mức tăng vọt nào từ ba đến bảy điểm phần tư trong năm nay, sẽ rất khó để đưa ra hướng dẫn có ý nghĩa.

Các ưu tiên do Fed đề ra đã bị thách thức

Trong khi đó, các đề cử mới nhất vào hội đồng Fed đang gặp phải một số khó khăn – đặc biệt là vì các ứng cử viên dường như ít tập trung vào việc duy trì giá cả ổn định hơn là đảm nhận những điều mới để Fed quản lý.

Các thành viên bảo thủ tại The Wall Street Journal đã chỉ trích ứng cử viên được đề cử cho vị trí phó chủ tịch phụ trách quy định, Sarah Bloom Raskin, vì quan điểm của bà về việc chỉ đạo đầu tư vào năng lượng “có thể làm suy yếu sự ổn định tài chính bằng cách trừng phạt một số ngành trong khi ưu đãi những ngành khác”.

Trong một bài xã luận, Tạp chí cho biết quan điểm của Raskin “sẽ gây rắc rối cho các thượng nghị sĩ, những người quan tâm đến sự độc lập của Fed”. Các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ như Joe Manchin của West Virginia và Montana’s Jon Tester nên đặc biệt lo lắng vì các bang của họ phụ thuộc vào đầu tư nhiên liệu hóa thạch.

Các nhà phê bình bảo thủ cũng đã đổ lỗi cho nhà kinh tế học Lisa Cook của Đại học Bang Michigan vì thiếu nghiên cứu về kinh tế tiền tệ, điều này có thể trở thành một trở ngại cho việc xác nhận vị trí của bà.

Sự gia tăng của lạm phát và mối quan tâm ngày càng tăng về nó khiến cho thời điểm này có vẻ không tốt cho các ứng cử viên với các ưu tiên khác, đặc biệt là khi chính quyền đã mất đi động lực đáng kể để có những động thái thay đổi chính trị.