Đối với các bên liên quan của Robinhood (NASDAQ: HOOD), nền tảng dịch vụ tài chính được một loạt các nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng, đó là một bước đi khá mạo hiểm trong quý vừa qua.HOOD Weekly TTM
Kể từ ngày 29 tháng 7, khi nó ra mắt trên NASDAQ, cổ phiếu của Menlo Park, công ty công nghệ có trụ sở tại California đã trượt dốc, ngày càng tụt dốc xuống thấp hơn – và có rất ít dấu hiệu HOOD sẽ sớm phục hồi. Cổ phiếu của công ty môi giới – một công ty yêu thích của đám đông meme-stock đã biến giao dịch trong ngày thành trò tiêu khiển trong thời đại đại dịch – đã giảm khoảng 59% so với mức cao kỷ lục 84 đô la mà nó đạt được vào tháng 8.

Vào thứ Sáu, cổ phiếu đóng cửa giảm 5%, đưa mức lỗ trong tuần lên hơn 17%. Robinhood đã trượt xuống bốn mức thấp kỷ lục liên tiếp và kể từ ngày 8 tháng 11, đã không giao dịch trên mức giá $38 của đợt chào bán công khai lần đầu vào tháng Bảy.

Nền tảng Robinhood, đã cách mạng hóa giao dịch trên thị trường tài chính trong thời kỳ đại dịch với dịch vụ miễn phí, dễ sử dụng, đã đóng cửa ở mức 28,99 đô la vào thứ Sáu. Sau đợt lao dốc lớn này, HOOD có thể trông hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư, nhưng chúng tôi tiếp tục khuyến cáo thận trọng đối với giao dịch này vì có nhiều dấu hiệu suy yếu hơn ở phía trước.

Lý do chính đằng sau cuộc gọi giảm giá của chúng tôi? HOOD đã không gây được ấn tượng trong báo cáo thu nhập mới nhất, được nhiều người xem như một bài kiểm tra về tính hợp lý của mô hình kinh doanh.

Doanh thu giao dịch tiền điện tử lao dốc

Doanh thu giao dịch tiền điện tử trên nền tảng này đã giảm 78% so với quý thứ hai, trong khi tổng doanh số bán hàng cũng không đạt được dự báo của các nhà phân tích. Tổng số tài khoản được cấp vốn là 22,4 triệu vào ngày 30 tháng 9, giảm nhẹ so với cuối quý trước.

Điểm yếu này là bằng chứng rõ ràng cho thấy vận may của nền tảng gắn liền chặt chẽ với một phân khúc thị trường rất biến động. Các nhà đầu tư cá nhân đã làm chậm lại hoạt động giao dịch của họ, được thúc đẩy bởi đợt tăng giá của cổ phiếu meme vào tháng Giêng và đợt phục hồi tiếp theo trong Dogecoin, một loại tiền ảo ban đầu được tạo ra như một trò đùa.

Việc công ty phụ thuộc quá nhiều vào phân khúc thất thường này của thị trường cho thấy Robinhood còn một chặng đường dài phía trước trước khi có thể đặt mình trên một con đường tăng trưởng thực sự vững chắc. Đó là lý do chính mà một số nhà phân tích khuyên các nhà đầu tư nên tránh xa cái tên này bất chấp sự phổ biến của ứng dụng đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Nhà phân tích Brian Bedell của Deutsche Bank đã đưa ra “ý tưởng bán” vào ngày thứ Sáu môi giới, nói rằng kỳ vọng về tăng trưởng và lợi nhuận là quá mức. Bedell đã viết trong ghi chú của mình:

“Hiện tượng cổ phiếu meme mà chúng tôi đã chứng kiến ​​hồi đầu năm có thể áp dụng nhiều hơn cho sự tăng trưởng khách hàng gần đây của Robinhood và có thể dẫn đến việc đánh giá quá cao các nguyên tắc cơ bản cốt lõi và quỹ đạo tăng trưởng của công ty”.

Mike Bailey, một nhà phân tích tại FBB Capital Partners, cũng bày tỏ lo ngại tương tự trong một báo cáo của Bloomberg:

“Nếu quý này là một gợi ý về những gì sắp xảy ra, về mặt biến động, tôi sẽ kỳ vọng tâm lý và hệ số định giá sẽ giảm xuống. Doanh số bán hàng của Robinhood trái ngược với doanh thu giao dịch thuận lợi hơn cho các ngân hàng và nhà môi giới lớn, điều này có thể khiến các nhà đầu tư dự đoán khối lượng giao dịch cao hơn cho Robinhood”.

Robinhood cho biết trong tuyên bố vào tháng trước, môi trường giao dịch có thể vẫn bị ‘tắt tiếng’ cho đến cuối năm, dự báo rằng doanh thu quý 4 có thể thấp hơn 325 triệu đô la.

Kết luận

Thu nhập mới nhất của Robinhood tạo ra những nghi ngờ về khả năng tạo ra biên lợi nhuận cạnh tranh của nền tảng, do nó tập trung nhiều vào các tài khoản nhỏ có dung lượng hạn chế để mang lại sự tăng trưởng bền vững trong dài hạn. Vì lý do này, chúng tôi không thấy giá trị của cái tên này mặc dù nó đã giảm mạnh kể từ khi IPO.