证监会1月14日就《重要货币市场基金监管暂行规定》（简称《暂行规定》）向市场征求意见，旨在完善重要货币市场基金的监管，保护基金份额持有人合法权益。

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的定义和评估方法，有效识别重要货币市场基金，强化了重要货币市场基金的附加监管要求，以及重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制。

　　货币基金投资者超5亿，强化投资的安全性

　　近年来，我国公募基金行业快速发展，整体规模超过25万亿元，投资者数量突破5亿。货币市场基金作为现金管理类的普惠金融产品，具有安全性高、流动性好、投资成本低等特点，已成为公募基金的重要品种，积极服务广大投资者财富管理。

　　鉴于个别货币市场基金规模较大或投资者数量较多，为进一步提升基金管理人抗风险能力，增强产品韧性，确保投资者投资的安全性和流动性，证监会研究起草了《暂行规定》，对重要货币市场基金提出更为严格审慎的监管要求，一是明确重要货币市场基金的定义和评估，有效识别重要货币市场基金；二是明确重要货币市场基金的附加监管要求，增强抗风险能力；三是明确重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制。

　　余额宝、易理财或将纳入监管范畴

　　鉴于《暂行规定》明确单一基金满足净资产规模大于2000亿元、或投资者数量大于5000万个等条件的，应纳入参评范围。而根据财联社记者统计，截至2021年三季度末，仅有两只产品达到了上述要求。

　　这两只产品，分别为天弘基金旗下的余额宝，以及易方达旗下的易理财，其2021年9月底的规模分别为7635.78亿元和2429.08亿元，两只基金2021年中报披露的持有人户数则分别为7.12亿户、3162.30万户。

　　这也意味着，这两只产品将极大概率被纳入重要货基的监管范围。

　　从人员配备上看，重要货币市场基金新规要求的基金经理不得少于2人，这两只基金也都已经满足。目前，余额宝共配备了3名基金经理，分别为王登峰、王昌俊、刘莹，易方达易理财的基金经理则为石大怿和刘朝阳。

　　天弘基金回应新政影响

　　作为即将纳入重要货币市场基金监管范畴的产品，天弘余额宝将如何应对？

　　天弘基金回应称，从实际产品运作来看，此次办法的出台对货币基金的管理并不会出现实质性的影响。实际上，在证监会的领导和指导下，天弘基金自2017年便开始以比普通货币基金更加严格的风控标准来管理相关货币基金。

　　该公司表示，新规与现有的实际运作是基本匹配的，因此不会明显降低投资收益。此外，天弘基金在基金管理方面也有一定的创新，通过大数据分析精准的刻画客户群体的行为模式，不仅仅是在资产端做有效管理，在负债端也可以做较好的管理，使我们能够更好为客户服务。

　　“相关监管措施的出台强化了主体的职责，明确了处置机制，给予市场机构重要的指引，这样使管理人及相关主体在巨大的市场诱惑下会衡量相关成本，不至于盲目冒进，相关规定对市场的平稳运行和产品的健康发展具有重要的指引作用，对维护金融稳定具有重要意义。”

　　“降压”、防风险成货基监管主旋律

　　事实上，货币基金经过这些年的发展，因规模过大、流动性承压而备受诟病久已。

　　华南一家大型公募人士指出，监管对货基的强监管已持续很长时间，此次“新政”并不意外。

　　“这个新规主要针对的是体量最大和投资者人士最多的货基，其他货基影响不大。在监管前期对货基的不断‘降压’后，纳入重要货币市场基金范畴的几只产品要做的改动也不会非常大，跟着政策走就好了。”

　　华东一位第三方基金评级机构研究人士认为，新规的出台，让头部货基产品更加明确了“哪些可为，哪些不可为”，有利于“巨无霸”货基产品运作的安全性和流动性，有利于整个货币基金行业的健康有序的发展。“这类产品一旦出现问题，对数千万甚至上亿的投资者都应影响，因此，更加严密的监管的风控很有必要。”

　　从数据来看，货币基金近年来占公募基金规模的比重一直居高不下。而在巨大体量的背后，是货币基金收益率下行的压力，以及曾经“存款宠儿”的余额宝规模创五年新低的现实。

　　上述公募人士指出，影响货币基金规模的主要因素是投资者风险偏好、产品投资便利程度以及替代品竞争。相较之下，依靠税收优惠，货币基金对机构投资者吸引力较大。

　　以天弘余额宝为例，2021年三季度末，该产品总份额还在持续下跌。虽然其基金经理在三季报中称，天弘余额宝保持较高比例流动性资产，充分保证流动性需求，并根据货币市场利率的波动，对到期资产做出最优配置，再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债为主，为持有人创造了与风险相匹配的收益。

　　但从收益来看，该产品2021年三季度净值收益率仅为0.52%，低于2021年二季度的0.53%。

　　余额宝份额变化

　　天弘基金也解释称，近年以来，天弘基金主动与平台一起采取分流等方式降低了天弘余额宝规模。天弘余额宝运作平稳，主动降低余额宝规模与基金运作风险无关。今年4月，央行也发布文件，要求相关平台管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。

　　截至去年三季度末，目前规模超过1000亿元的货币基金有28只，其中规模最大的仍是天弘余额宝，为7645.48亿元，相比2018年3月份顶峰时期的1.67万亿，规模已经腰斩。其次为易方达易理财，规模为2429.08亿元。

　　针对规模不断下滑的原因，天弘基金曾对界面新闻记者表示，系天弘基金主动与支付宝平台一起，采取分流等方式降低了天弘余额宝规模，而主动降低余额宝规模与基金运作风险无关。天弘余额宝规模的下降，不会对基金管理和平稳运作产生影响。

　　天弘余额宝也在季报中提到，三季度期间，天弘余额宝保持较高比例流动性资产，充分保证流动性需求，并根据货币市场利率的波动，对到期资产做出最优配置，再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债配置为主。

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