• หลังจากแรลลี่ที่นานที่สุดในปี 2022 ฉันคิดว่าเรายังอยู่ในตลาดหมี เสียใจด้วย
• ไมเคิล เบอร์รี่ จาก The  Big Short เตือนว่าฤดูหนาวกำลังจะมาถึง ผู้ค้าตราสารหนี้บอกว่าการแรลลี่ของหุ้นรอบนี้ว่าเป็น "misguided euphoria"(หลอกตัวเองเพื่อความสบายใจ)
• นี่คือสิ่งที่อาจเปลี่ยนใจฉัน

นักลงทุนได้รับความมั่นใจมากขึ้นท่ามกลางการวิ่งขึ้นของราคาอย่างต่อเนื่อง ตามมาด้วยข้อมูลที่อาจส่งผลกระทบโดยตรงในสัปดาห์นี้อย่าง บ้าน ข้อมูล และรายได้ค้าปลีก

ผู้ค้าเห็นสัญญาณดอลลาร์เมื่อหุ้นปรับตัวขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน เป็นการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องที่ยาวที่สุดในปีนี้

ในขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งวัดโดย ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภครัฐมิชิแกน ของวันศุกร์เพิ่มขึ้นเป็น 55.1 จาก 51.5 ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเกินความคาดหมาย อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการดีดตัวขึ้นจาก 50 ในเดือนมิถุนายน ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่รวบรวมข้อมูลในปี 1952 และยังแสดงถึงระดับที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ด้วย ดังนั้นสิ่งนี้จึงอาจไม่ได้พิสูจน์ว่าเศรษฐกิจได้พลิกกลับ

ธนาคารกลางสหรัฐฯกล่าวว่านักลงทุนกำลังรีบกลับเข้าสู่ตลาดเพื่อคลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออัน เนื่องจากราคาน้ำมันที่ตกต่ำ อย่างไรก็ตาม ราคาอาหารได้เพิ่มขึ้นมาตั้งแต่ปี 2522 โดยซุปและซีเรียลมีการเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ทุกปี ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย เฟดไม่ได้พิจารณาราคาอาหารและพลังงาน เนื่องจากมีความผันผวนเกินกว่าจะแสดงแนวโน้มราคาได้ ยิ่งไปกว่านั้น ประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ ตอบกลับวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรนแห่งแมสซาชูเซตส์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะทำให้ราคาพลังงานและอาหารลดลงอย่างรวดเร็ว ราคาเหล่านี้พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครน และไม่มีสัญญาณว่าสงครามจะลดน้อยลงในขณะที่เหตุการณ์นี้กำลังจะครบ 6 เดือนในวันที่ 24 ส.ค.

ในทางกลับกัน สงครามกลับกลายเป็นอันตรายมากขึ้น การระเบิดหลายครั้งสร้างความตกใจให้กับโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ของยูเครนที่กองทัพรัสเซียยึดครองในซาโปริซเซียบนแม่น้ำนีเปอร์ โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ ซึ่งใหญ่ที่สุดในยุโรป ประกอบด้วยเครื่องปฏิกรณ์ 6 เครื่อง ซึ่งผลิตไฟฟ้าได้มากกว่า 20% ของยูเครน ต่างฝ่ายต่างโทษกัน เอกอัครราชทูตยูเครนบอกกับสำนักงานพลังงานปรมาณูสากลว่า การระเบิดโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ Zaporizhzhia อาจ "เลวร้ายกว่าเชอร์โนบิลมาก" และบางคนเตือนให้เตรียมทำสงครามนิวเคลียร์

ดังนั้น ยังคงมีความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองสำหรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง ซึ่ง  ผลักดันอัตราเงินเฟ้อ ขึ้นไปอีก

ในขณะเดียวกัน คาโนลา, ยาง, ทองแดง และ น้ำมัน ก็ไต่ขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (disclaimer: ฉันคิดว่าน้ำมันอยูในตลาดหมี จากสมดุลอุปสงค์-อุปทานท่ามกลางภาวะถดถอย) ฝ้าย เพิ่มขึ้นสามสัปดาห์จากสี่สัปดาห์ก่อนหน้า และ แพลทินัม เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สี่ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ราคาสินค้าและบริการสูงขึ้น เช่น อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ฉันยังคงนี่เป็นการแรลลี่ในตลาดหมีที่แข็งแกร่งที่สุดของปี แม้ว่า Nasdaq 100 ได้ไต่ขึ้นเป็นเวลาห้าสัปดาห์จาก 6 ปีที่ผ่านมา ซึ่งเกินระดับที่ยอมรับได้ 20% สำหรับตลาดกระทิง

ไมเคิล เบอร์รี่ ย้ำจุดยืนของเขาซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าการขึ้นของตลาดจะไม่คงอยู่ตลอดไป เบอร์รี่กลายเป็นที่รู้จักจากการแทงสวนตลาดอสังหา และตลาดฟองสบู่ในปี 2008 ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญที่ คริสเตียน เบล แสดงนำในหนังเรื่อง "The Big Short" ในปี 2015 ปีที่แล้ว เบอร์รี่เตือนว่ามาตรการกระตุ้นจะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ไม่เห็นด้วยกับเฟดที่ว่าสถานการณ์นี้จะเป็นเรื่อง “ชั่วคราว” และมีการถกเถียงกันถึง เคธี วูด ซึ่งกล่าวว่าหุ้นไม่ได้อยู่ในภาวะฟองสบู่ เบอร์รี่ ทายถูกเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน เขาจะทายถูกเป็นครั้งที่สามหรือไม่? ฉันคิดอย่างนั้น

เบอร์รี่ เย้ยหยันกับแนวคิดที่ว่า Nasdaq กลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้งจากการเปลี่ยนแปลง 20% อย่างไม่มีที่มาที่ไป ในขณะที่ดัชนีที่ประกอบไปด้วยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงลดลง 19% สำหรับปีนี้ Burry ชี้ให้เห็นว่า Nasdaq แรลลี่หลายครั้งในระดับเดียวกันในขณะที่ยังคงพังทลายในฟองสบู่ดอทคอม ผู้จัดการเงินซึ่งหลายคนมองว่าผิดปกติได้ลบบัญชี Twitter ของเขาซ้ำแล้วซ้ำอีก บัญชีปัจจุบันของเขาดำเนินการโดย Cassandra B.C. ซึ่งตั้งชื่อตามนักบวชหญิงชาวโทรจันที่ถือคำสาปโดย อพอลโล ซึ่งคำทำนายของเธอจะไม่มีใครเชื่อ บัญชีของเบอร์รี่มีผู้ติดตามหนึ่งล้านคน แต่ไม่ได้ติดตามใครเลย อาจเป็นการตอกย้ำเชิงสัญลักษณ์ว่าเบอร์รี่ไม่ตามความคิดเห็นใด ๆ นอกจากความคิดเห็นของเขาเอง นักลงทุนที่มีข้อขัดแย้งเตือนว่า "ฤดูหนาวกำลังจะมาถึง" ในขณะที่ หนี้บัตรเครดิต พุ่งสูงขึ้นในสหรัฐฯ เพื่อตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อ และในขณะที่ผู้บริโภคจะเงินสดหมดภายในไม่กี่เดือน ส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัทและ เศรษฐกิจโดยรวม

สำหรับตอนนี้ รายได้ของสัปดาห์หน้าจากผู้ค้าปลีกรายใหญ่และข้อมูลที่อยู่อาศัยและผู้บริโภคใหม่สามารถกำหนดการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของนักลงทุนได้ ในขณะเดียวกัน Google มีการค้นหาคำว่า "sell my home fast" ก็เพิ่มขึ้น 2,750% หลังจาก GDP ลดลงเป็นเดือนที่สอง ซึ่งก่อให้เกิดภาวะถดถอยทางเทคนิค นั่นเป็นสัญญาณที่ดีหรือไม่? ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคต่อบ้านลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าทศวรรษ

ฝ่ายบริหารของเฟดและฝ่ายบริหารของไบเดนได้โน้มน้าว ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ให้หันเหความสนใจไปยังภาวะถดถอยหลังจากการเติบโตรายไตรมาสของประเทศทั้งสองลดลง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ฉันชี้ให้เห็นว่า "ที่อยู่อาศัยมักจะเป็นดัชนีแรกที่ได้รับผลกระทบจากการขึ้นอัตรา และการจ้างงานจะคงอยู่ตลอดไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง มันเป็นเรื่องของเวลา"

สัปดาห์ที่แล้ว จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สอง

ดังนั้น นอกจาก Nasdaq 100 ที่บวกกว่า 20% แล้ว S&P 500 ก็เพิ่มขึ้น 15% ผู้มองโลกในแง่ดีจะบอกว่าดัชนีได้ลดความสูญเสียลงครึ่งหนึ่งในปีนี้ ผู้มองโลกในแง่ร้ายจะชี้ให้เห็นว่ามันยังคงลดลงมากกว่า 10% อย่างไรก็ตาม สัญญาณเตือนภัยสำหรับฉันคือหุ้นมีม ที่ร่วงลงในช่วงครึ่งปีแรกกลับมาผงาดอีกครั้ง และ VIX ยังคงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน หุ้นพรีเมียมพุ่งขึ้นในวัฏจักรตลาด ในขณะที่หุ้นเก็งกำไรยังคงตามหลัง กระบวนทัศน์ดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนระดับหัวกะทิ อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้ค้าปลีกซึ่งมีกลยุทธ์เป็นความคิดแบบมวลชน ยังไม่ได้ผ่านขั้นตอนทางจิตวิทยาของวัฏจักรตลาด นั่นบอกฉันว่าตลาดหมียังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด

แล้วเมื่อไหร่ฉันถึงจะเปลี่ยนใจ?

S&P 500 Weekly Chart

ที่มา:

ฉันจะเปลี่ยนจุดยืนของฉันจากตลาดหมีเป็นตลาดกระทิงเมื่อแผนภูมิรายสัปดาห์ของ S&P แสดงให้เห็นจุดสูงสุดและช่วงราคาต่ำสุดที่กำลังพุ่งสูงขึ้นซึ่งจะทะลุถึงจุดสูงสุดของช่องขาลง แม้ว่าฉันจะวาด neckline ส่วนหัวและหัวไหล่บนแนวลาดเอียง รวมกับช่วงขาลง ฉันเคยเห็นคนอื่นวาดกราฟในแนวนอนราบ หากเวอร์ชันของพวกเขาแม่นยำกว่าของฉัน ราคาปิดอยู่ด้านล่างอย่างแม่นยำ พวกเขาอาจจะพิจารณาว่าราคาปัจจุบันเป็นการเข้าซื้อระยะสั้นในอุดมคติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาถึงจุดสูงสุดของช่อง โดยมีค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์คอยคุ้มกัน

ในขณะที่ตัวบ่งชี้รายสัปดาห์ยังคงเพิ่มขึ้น กราฟรายวันจะแสดงภาพขาลง

S&P 500 Daily Chart

ที่มา:

ในขณะที่ราคาของวันศุกร์ปิดเหนือรูปแบบ shooting star ของวันพฤหัสบดี MA 200 วันอยู่ในแนวเดียวกับด้านบนของช่อง นอกจากนี้ ในขณะที่ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ยังคงชี้ขึ้น แม้ว่าจะมีการซื้อมากเกินไป ตัวบ่งชี้อัตราการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อน (ROC) จะให้ความแตกต่างเชิงลบ เส้นล่วงหน้าลดลงก็เช่นกัน Nasdaq 100 แสดงแผนภูมิคล้ายกัน

อัตราผลตอบแทน พันธบัตรอายุ 10 และอายุ 2 ปี ยังคงกลับด้านและมุ่งหน้าไปในทิศทางตรงกันข้าม มีโอกาสที่จะกราฟพลิกกลับจะสูงชันขึ้นไปอีก

10-Year U.S. Treasury Daily Chart

ที่มา:

พันธบัตรอายุ 10 ปี กำลังสร้างแพทเทิลต่อเนื่อง ปรับตัวลงต่อไปหลังแตะจุดสูงสุด ในขณะที่พันธบัตรอายุ 2 ปีได้ทำรูปแบบสามเหลี่ยมกระทิงเสร็จสิ้น

ในเดือนกรกฎาคม การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนระหว่าง พันธบัตรอายุ 10 และ 2 ปี ถึงจุดที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 ช่องว่างระหว่างทั้งสองแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1982 และผู้ค้าตราสารหนี้ปฏิเสธการแรลลี่ของหุ้น เป็นเรื่องหลอกตัวเองให้สบายใจ

ค่าเงิน ดอลลาร์ ร่วงลงตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม จากแนวโน้มที่เฟดจะชะลอการขึ้น อัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลง อย่างไรก็ตาม ชาร์ลส์ อีแวนส์ ประธานเฟดแห่งชิคาโก กล่าวว่า ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% ในปีหน้า อีแวนส์เห็นด้วยกับผู้ว่าการเฟดมิเชล โบว์แมนซึ่งกล่าวว่าธนาคารจะกลับมาปรับขึ้นอัตราอีกครั้ง ก่อนหน้านั้น นายเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์กล่าวว่า จนกว่าธนาคารกลางจะเห็นหลักฐานที่น่าสนใจว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง ผู้กำหนดนโยบายจะผลักดันให้ขึ้นอัตราต่อไป

Dollar Index Weekly Chart

ที่มา:

การบรรจบกันของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (MACD) และเมตริก ROC ทำให้เกิด bearish crosses และ ROC และ RSI แสดงความแตกต่างเชิงลบในราคาที่เพิ่มขึ้นระหว่างเดือนพฤษภาคมและกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ฉันทึ่งกับเงาล่างยาวที่ทำราคาจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมต่อเนื่อง มาบรรจบกับด้านล่าง ตราบใดที่ระดับ 105.00 ยังคงอยู่ ฉันคาดว่าการขึ้นสู่ระดับ 110.00 อย่างไรก็ตาม หนทางข้างหน้าอาจไม่โรยด้วยกลีบกุหลาบ

ทอง เพิ่มขึ้นเมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง มันจะกลับกันหรือไม่?

Gold Futures Daily Chart

ที่มา:

ในขณะที่ค่าเงินดอลลาร์ลงไปถึงแนวรับ ทองคำก็แตะระดับแนวต้าน จุดต่ำสุดครั้งก่อน และจุดสูงสุดของช่องขาลง สังเกตความแออัดตั้งแต่ต้นเดือน มีนัยของตลาดหมีอยู่

ในขณะที่ความไม่แน่นอนของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมาก 40% ตั้งแต่วันที่ 18 มิถุนายนจากระดับต่ำสุง ฉันตั้งคำถามถึงความยั่งยืนแรลลี่นี้ โปรดทราบว่าตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม สกุลเงินดิจิตอลได้เพิ่มขึ้นเพียง 1.55% และ 0.04% นับตั้งแต่ระดับสูงสุดในวันที่ 30 กรกฎาคม เหล่านี้เป็นสัญญาณ rising wedge

Bitcoin Daily Chart

ที่มา:

ในขณะที่ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 17.73% ระหว่างวันที่ 18 มิถุนายนถึงระดับต่ำสุด 26 กรกฎาคม มันไต่กลับขึ้นมาระหว่างระดับสูงสุด 14 มิถุนายนถึง 20 กรกฎาคมนั้นเป็นเพียง 4.07% - เพียงหนึ่งในสี่ของการเพิ่มขึ้นนั้น อีกครั้ง Bitcoin เพิ่มขึ้น 11.6% ระหว่างวันที่ 26 กรกฎาคมถึงระดับต่ำสุดที่ 10 สิงหาคมในขณะที่เพิ่มขึ้น 1.47% ระหว่างระดับสูงสุด 30 กรกฎาคมถึง 14 สิงหาคม เว้นแต่ว่าราคาจะไม่ทำลายกำแพงที่ 25,000 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาดในเร็ว ๆ นี้ ฉันคาดว่ากระทิงจะออกจาก position ทำให้เกิดการฝ่าวงล้อมขาลงและกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวกลับไปที่ระดับต่ำสุดของวันที่ 18 มิถุนายนที่ 17,000 ดอลลาร์ ฉันคาดการณ์ว่าการฝ่าวงล้อมด้านลบจะเกิดขึ้นในระดับนั้น โดยกลับมาเป็นขาลงระยะยาว

Crude Oil WTI Futures Daily Chart

ที่มา:

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI มีแนวโน้มว่าจะทำรูปแบบ rising flag อยู่ในตลาดหมีหลังจากทำขาลงห้าเซสชั่น - และมันทะลุแนวรับสามเหลี่ยมสมมาตรขนาดเล็กที่อาจช่วยขยายสามเหลี่ยมสมมาตรให้กลายเป็น descending triangle

Disclaimer: ผู้เขียนไม่ได้ถือครองสินทรัพย์ที่เขาเขียนถึง