1月13日，机构对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：



1.摩根士丹利：实际收益率料将走高，美国科技股恐受拖累；

①全球最大债券市场正在步入后疫情时代，美国股市料将因此迎来新一轮波动，摩根士丹利预计，在经济回暖刺激美联储加息之际，经过通胀调整的10年期美国国债收益率可能跃升超过50个基点至疫情爆发前的水平。这个收益率是影响全球风险资产的一个重要估值推动力。所有这些意味着，低利率时代繁荣的高估值股在新的一年或将面临持续打击；
②摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets认为：“货币政策正在转向，现在还不能说利率行动已经完成或已经被消化。实际收益率仍有很大的上升空间

2.贝莱德：大宗商品未来几十年都将处于高位；

贝莱德投资主管Evy Hambro预计，大宗商品价格可能会在未来数十年内都保持高位，因为采矿公司难以在能源转型之际跟上急剧增长的市场需求。Hambro称，随着全球范围内的脱碳趋势，基础设施领域未来几十年都将迎来高额投资，在强劲的市场需求推动下，未来许多年甚至几十年里，大宗商品都将保持在非常好的水平。过去一年，煤炭、铜和锂等大宗商品的价格都创下了历史新高，给矿业公司带来了巨大的利润

3.花旗预测锌和铝价格；

①花旗称，预计2022年第一季度锌价格为3600美元/吨（高于之前的3200美元/吨）；
②花旗将0-3个月铝价目标从每吨2700美元上调至3000美元，22季度平均铝价从每吨2700美元上调至2900美元
 
4.道明证券：欧元尚未做好持续上涨的准备，偏爱北欧国家货币和加元；

①道明证券资深外汇策略师Mazen Issa表示，尽管欧元突破近期区间，但尚未做好持续上行的充分准备。美联储的政策已经被基本消化，美元多头交易相当拥挤；
②虽然理解欧元兑美元已遭重创的观点，但是鉴于欧元区与美国资产负债表的相对前景，认为欧元区利率会超过美国是十分大胆的假设。偏爱做多北欧国家货币和加元，从而抓住美元近期走弱的机遇

5.贝莱德：供需失衡状况历史罕见，预计美联储3月加息；

①贝莱德的全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，美联储将在3月加息。针对周三的通胀数据，Rieder表示尽管物价持续位于高位，但需求几乎没有下降，这在历史上非常罕见。虽然Rieder认为未来几个月的供需失衡状况不会改善，但他表示通胀率可能会在接近春夏季时放缓；
②他预计美联储在完成缩债后将在3月加息，但并不担心美联储会行动过头，因为宽松和紧缩不是对称的经济和市场反应机制，特别是在从金融系统抽走流动性的时候

6.IMF总裁警告今年全球面临更大的不确定性和潜在动荡；

①国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，随着经济复苏势头放缓，以及从通胀到供应链瓶颈乃至社会不稳定的风险隐现，今年全球面临更大的不确定性和潜在动荡。在央行收紧货币政策以及许多发展中国家债务增加的背景下，IMF正在为今年潜在的贷款需求增长做准备。疫情导致了持续两年的经济动荡，不满情绪可能在一些国家引发更大的不稳定；
②在对抗通胀和支持经济复苏之间，中央银行面临着“微妙的平衡”。货币政策收紧对新兴市场的溢出效应“可能会加剧发达经济体与发展中经济体之间的分化”

7.加拿大丰业银行表示，英镑兑加元若稳于1.7085上方未来看涨；

①根据加拿大丰业银行(Scotiabank)的技术分析，英镑兑加元从12月初低点反弹的势头在本周初停滞，不过如果汇率持稳在1.7085上方，前景仍向好；
②英镑兑加元在12月大部分时间里因英国经济强劲复苏而受益，但英镑兑加元本周回落至1.72下方，此前新年开局震荡，上周四短暂升穿1.73

8.牛津经济研究院：供应问题的缓解有望在未来几个月支持欧元区工业；

①牛津经济研究院称，欧元区11月份工业产值环比增长2.3%，但令人意外的增长主要是由于10月份的数据被大幅下调。牛津经济研究院的经济学家MateuszUrban说，波动较大的爱尔兰工业生产指标出现飙升，进一步模糊了形势，法国和德国的月度工业生产都出现了下降；
②牛津经济学院预计，未来几个月供应瓶颈将得到缓解，为工业提供支持。然而，奥密克戎变异株对该行业产出需求的影响程度仍不确定，这使得该机构对其2022年3.6%的增长预测存在下行风险

9.高盛经济学家：预计欧洲央行在加息问题上仍将保持耐心；

①高盛首席欧洲经济学家Jari Stehn在接受采访时表示，欧元区通胀率可能已在12月见顶。Jari Stehn称，有很多特殊因素在1月消失，我们认为到年底时通胀率将回落至2%以下；
②这与对美国和英国的通胀预期截然不同。欧洲央行“极不可能”在2022年提高存款利率。明年加息是有可能的，但不是我们预测的基线情境。我们认为欧洲央行会比这更耐心，与欧元区相比，美国和英国的服务业通胀、工资增长等潜在压力更高

10.摩根士丹利和法国巴黎银行：外汇市场大幅波动的光景将要重现；

①外汇市场近期相对云淡风轻，不过华尔街认为，随着全球央行的立场差异扩大，这种局面即将改变。策略师预计，随着央行按照各自步伐收紧刺激措施，价格波动将随之加大。
②法国巴黎银行的策略师Oliver Brennan预计，欧元兑美元的一年期隐含波动率将升至9%左右，上一次达到如此之高还是疫情最严重时期，再往前就是2017年美联储上一轮加息周期全面展开之时。
③对于习惯了货币政策几乎步调一致、借款成本也因而保持在低位的交易员，将是个巨大变化。然而，对许多人而言，最近转鹰的美联储和欧洲央行等鸽派之间的差异，却释放出明确信号，此时正是放弃做空波动率的押注，转向从大起大落中获利的策略之时。
④2006年就投身外汇市场的摩根士丹利策略师Andres Jaime表示，“我们正处在这个拐点，如果不开始减少做空波动率的押注，很可能最终会被抹去收益。以前也见过央行政策分化的情形，但这次美联储收紧的潜在步伐较为特殊。”
⑤摩根士丹利的Jaime预计，2022年全球外汇波动率指数将升至10.5左右，而摩根大通全球外汇波动率指数目前约为7.2。摩根士丹利预计，纽元等高贝塔币种的波动性将上升

11.法巴银行下调南非GDP预期；

①法巴银行下调南非2022年GDP增长预期，从1.8%下调至1.3%；
②法巴银行预计南非2022年9月将把关键利率定为5%

12.荷兰银行预计2022年美联储加息四次，而非三次；

①荷兰银行：随着上周五就业市场数据的进一步出人意料地强劲，以及多位美联储发言人对3月份加息持开放态度，我们已经将加息起始预期从6月提前至3月；
②预计2022年将加息4次（多于此前预测的3次），继续预计2023年将加息3次
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