盈透证券:疫情压力下油价开启“校准”模式,供需压力短时间恐难缓解
2021-12-11 11:56:28
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周五(12月10日),布伦特原油反弹,涨逾0.3%,交投于75美元附近。本周,布伦特原油上涨逾3%,料将创8月以来最大周涨幅。然而,由于旅行限制收紧,加上在多次小规模疫情爆发后消费者信心减弱,价格正面临压力。虽然到目前为止,燃料消耗没有受到奥密克戎变种的重大打击。但在周四出现一轮抛售后,市场情绪依然脆弱。



疫情压力不减,市场情绪往复波动


周四,油价与股市和其它风险资产一道下跌,因奥密克戎变种迅速传播,让市场再度担心可能会有更多防疫限制措施,进而可能冲击原油需求。新的防疫封锁措施给消费前景蒙上阴影。最近数据显示奥密克戎在早期阶段的传染性是德尔塔的4.2倍。不过,此前的研究表明,辉瑞公司的三剂新冠疫苗提供了对奥密克戎变种的保护。

德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示,关于第三针疫苗有效性的消息肯定让人们燃起了希望,尽管如此,奥密克戎肯定会导致更多国家实施新的公共生活限制措施。

CIBC Private Wealth Management高级能源交易员Rebecca Babin表示,围绕疫情,市场仍处于校准模式,一开始市场围绕奥密克戎的最坏情境假设做了定价,但后来又“低估了”政府会如何应对。

需求前景仍然乐观,OPEC+供应或难快速恢复


周五,油价稳定在每桶75美元下方,因为市场参与者不理会供过于求的担忧,部分原因是他们认为OPEC+无法达到新的产量目标,预计需求仍将上升。

在12月2日的会议之前,OPEC+完全有理由减少供应。美国主导的战略石油储备的释放将增加盈余。11月26日,当奥密克戎变种的报告出现时,油布伦特原油下跌了10%,一度跌破66美元。但OPEC+坚持其立场,坚持增加40万桶/日,认为需求不会受到严重打击。此后油价的上涨增强了OPEC的信心,认为不会出现重大需求冲击。

虽然由于奥密克戎变种而造成新一轮的行动限制可能会影响需求,但在疫情前几波浪潮中出现的严格旅行限制并没有恢复。与此同时,OPEC+一直在通过每月增加产量来解除去年创纪录的产量限制,但由于一些联盟产油国缺乏产能,一直未能兑现承诺。

据摩根大通(JP Morgan)的马雷克(christstyan Malek)和其他分析师称,2022年油价可能进一步走高。他们认为OPEC+甚至难以实现每月增加25万桶原油产量,并在11月29日的一份报告中预测明年油价将达到125美元。

资深石油分析师、国际能源署(International Energy Agency)前高级官员Neil Atkinson表示,OPEC+的实际增幅可能低于40万桶/天,因此不太可能扩大第一季度预期的石油过剩,也很难看到各国恢复到早些时候封锁的强度。他认为会出现重大需求冲击。

库存数据影响力大减,报告虽稳健但仍暗示需求反弹迹象


石油库存方面,本周美国能源情报署报告称,在截至12月3日的一周内,美国商业原油库存较前一周小幅仅下降20万桶/日,虽然大幅高于预期,但仍比五年同期平均水平低7%左右。

与此同时,汽车汽油总库存上周增加近390万桶,也比5年区间低约5%。汽油库存水平意味着汽油需求正在下降。但有数据显示,从供应市场的成品油总量来看,其水平达到或接近疫情前的水平。

芝加哥the PRICE Futures Group的高级能源分析师Phil Flynn表示:"我认为报告看起来相当稳健,因为我们看到汽油需求反弹,这是一个令人担忧的问题,因为很多人认为,我们将看到汽油需求受到一定程度的破坏。”

贸易商OANDA的高级市场分析师莫亚(Edward Moya)表示,有关商业库存的最新报告好坏参半,国内生产正在加速,但航空燃油等物品的库存水平似乎有所下降。航空燃油是航空旅行需求的晴气表。另一方面,奥密克戎毒株可能会带来挥之不去的压力。

瑞士投资银行瑞银(UBS)大宗商品策略师斯陶诺沃(Giovanni Staunovo)表示:“市场参与者目前更关注有关疫苗对抗奥密克戎变种的新闻。”

2022年供需料依然吃紧,油价有望回到80美元


标普全球普氏的供应和生产主管Shin Kim在该公司2022年能源展望报告中表示,2022年消费增长的很大一部分将来自航油,以及市场对汽车燃料等其他石油产品的需求上升。

石油需求增长的基础稳固,预计明年的日需求量增幅在300万至640万桶之间。不过,能源市场的基调将取决于供应增长的步伐,经过两年的库存萎缩后,生产需要反弹才能满足需求。伊朗恢复供应将产生最大的影响。

Kim表示:“眼下市场正进入季节性油价疲软时期,但随着需求上升导致供应吃紧,油价5月份后应该会反弹。原油价格将在2022年中期左右回到每桶80美元的水平。”

周五(12月10日)在经历前一交易日的抛售后,原油反弹,涨逾0.3%,接近75美元。


(布伦特原油期货日线图)

北京时间12月10日19:50,布伦特原油期货价格报75.19美元/桶。

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