据中国人民银行消息，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

　　中国人民银行表示，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　1、此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？

　　答：稳健货币政策取向没有改变。此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　2、此次降准的考虑是什么？

　　答：此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　3、此次降准释放多少资金？

　　答：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小（含个体工商户）等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　降准如何影响A股跨年行情

　　有业内人士表示，12月15日有9500亿MLF到期，不续作的话投放在3500亿。考虑到央行每次中长期资金投放约为5000-6000亿规模，预计12月15日MLF续作规模在3000-4000亿，净投放金额预计在6500亿以上。

　　市场人士认为，2022年一大主基调就是“稳增长”，货币政策和财政政策都有发力空间，无论是消费需求还是基建投资都有望反弹，A股跨年行情正在展开，主要动力在于估值反弹、稳增长、居民资金入市等三方面，低估值板块有望出现修复。

　　法国巴黎银行中国首席经济学家陈兴动表示，导致目前中国经济增长状态的原因是多方面的，比如疫情反复，中国采取“外防输入，内防扩散”等政策，对中国经济消费的需求，特别是服务业的增长影响巨大。明年中国有必要在政策上加把力，重启中国的增长动能。

　　瑞银亚洲经济研究部主管汪涛表示，在中国经济面临下行压力下，首先中央财政的支持会持续增加，基建投资有望反弹；其次，由于疫苗加强针和疫苗接种进一步增强，国内的防疫措施有所缓解，积累的消费有望出现反弹。

　　周末券商卖方分析师发布的观点，也普遍认为“稳增长”将会驱动跨年行情，支持房企合理融资，金融地产等低估值板块有望出现修复。

　　平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生认为，对股票市场而言，降准有利于市场风险偏好的提升，助推资金面的下行，对于预期业绩增速较高的成长股的提振作用较强，岁末年初之际的“春季躁动”行情或将前置。

　　而对银行板块，降准可直接减轻银行的成本端压力，助力净息差企稳回升，但经济下行周期中银行资产质量隐患仍存，或难领涨大盘。

　　华西证券策略分析师李立峰表示，与海外不同，国内货币政策以我为主，降准落地后，央行仍将实施逆周期下的“宽货币+差别化信用”的政策组合。

　　另外11月以来关于房地产政策微调的信号出现，一行两会表态支持房企合理融资，均向市场释放稳增长的政策信号，成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。

　　“我们目前的判断还是乐观的，建议投资者积极参与跨年行情。”信达证券策略分析师樊继拓表示，支撑这一次跨年行情的动力主要有，估值反弹、稳增长、居民资金季节性回升。

　　第一个动力是“估值反弹”，3月份以来，部分板块调整的时间和幅度均较大，存在着估值修复的必要；

　　第二个动力是“跨年前后偏乐观的政策”，随着降准落地，跨年行情将进入稳增长预期主导的第二波上涨。只有前两个力量只能支撑市场涨到1月，随后需要验证居民资金的活跃度，如果能够回升，则跨年行情还可以持续到3月。

　　海通证券策略分析师荀玉根表示，今年以来A股指数波动小，上证指数振幅仅为12.6%，创历史新低，但是行业离散度较大，为2005年以来第三高。借鉴历史，A股波幅有望扩大、行业分化将收敛，诱因是政策发力稳增长。跨年行情正在展开，配置上偏均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技等。

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