富拓FXTM:7月底生效的美国债务上限,对市场意味着什么?
2021-06-21 09:12:48
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  美国债务上限将在7月底生效,这给财政部带来压力,要求在最后期限前减少手中的现金余额。这意味着会有更多现金注入已经充斥着流动性的金融系统,可能会使短期利率进一步下挫,导致隔夜回购市场过度扭曲。

  美国债务上限7月底生效这对市场意味着什么?

  什么是债务上限?

  债务上限是指,按照国会的要求,美国政府为履行其财政义务可以借入的最高金额。当达到上限时,财政部不能再发行任何公债,只能通过税收收入来偿还债务。

  此前国会同意债务上限生效的日期为7月31日,财政部有几个月的时间实行“特别措施”,而等到上限规定生效,国会如果不能提高上限规模,美国将面临债务的技术性违约。

  在此之前财政部能做什么?

  缩减现金持有。目标是到7月31日时,在所谓的Treasury General Account(TGA)账户上将现金余额缩减为4,500亿美元。根据金融研究公司Wrightson ICAP的数据,截至6月9日财政部的现金余额为6,740亿美元,低于去年10月的1.8万亿。

  分析师表示,不允许财政部在债务上限生效前增加现金余额,因为这样做有规避举债上限的嫌疑。

  除非国会提高美国债务上限或暂停其生效,否则财政部只有一个多月的时间用来缩减现金。如果国会不这么做,财政部还有一些特别措施可用。

  这些现金去往哪里?

  随着财政部从其一般账户中花钱,这些现金最终出现在银行的资产负债表上,通常是以货币市场基金的形式出现。Wrightson称,预计6月份银行储备金平均在3.8至4.0万亿美元之间。

  由于即期货币市场收益率如此之低--在某些情况下处于低于零的边缘--投资者选择将现金放在支付零利率的美联储逆回购工具中。

  逆回购吸引了缺乏短期投资选择的金融机构的创纪录需求。

  周四,逆回购交易量达到了创纪录的5,350亿美元。

  分析师表示,美联储逆回购工具中的巨额规模表明了潜在的市场压力--给现金投资者、储蓄者和货币市场带来痛苦。

  怎样才能缓解市场压力?

  市场人士认为,美联储有可能在下一次政策会议上提高逆回购利率和超额准备金利率(IOER)(目前为0.10%),这两个利率影响有效的联邦基金在目标范围内交易。这应该有助于提升回购和票据利率。

  联邦基金利率是决定信用卡、抵押贷款和银行贷款利率的一个关键因素。


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