今年4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点。从数据的变化来看，社会上还是比较关注后期价格整体形势的影响。

　　PPI同比涨幅扩大有几方面的因素：

　　一：上年同期基数较低的影响。

　　二：国内经济逐步恢复，需求逐步改善。

　　三：国际大宗商品价格上涨对国内输入性的影响。

　　从这三方面来看，主要原因是上年同期基数较低，对当月涨幅扩大的影响比较大。在2.4%的扩大涨幅当中，去年低基数的影响大概占到1.5个百分点，占到2.4个百分点的62.5%。

　　因为去年受疫情冲击影响，上半年PPI走势是下降的。去年4月份PPI同比下降3.1%，在去年各月PPI中处于比较低的水平。

　　从国际情况来看，近期国际大宗商品价格上涨幅度比较大，对国内PPI变化产生了一定影响。

　　国际大宗商品价格上涨主要受三方面影响：

　　一：全球经济整体复苏

　　随着国际疫苗接种的扩大，还有一些发达国家实施积极的财政货币政策扩大需求，整体经济的恢复前景在改善。根据国际货币基金组织的最新预测，全年世界经济增长的预测上调到了6%。同时，WTO对全年贸易的预测也上调到8%，需求的改善对于大宗商品的价格起到了一定的拉动作用。

　　二：国际生产供给特别是原材料生产供给和全球运力紧张带来的影响

　　受疫情影响，世界上主要的原材料生产国特别是南美的一些国家，原材料产出是下降的。同时，受疫情影响，在国际航运方面有一些限制性措施，也导致全球国际航运运力紧张，这都加剧了价格上涨。

　　三：全球流动性总体充裕

　　主要发达国家目前实施了宽松的货币政策，这些导致全球通胀预期上升，也为大宗商品价格上涨提供了条件。

　　总的看，随着去年下半年PPI基数逐步回升，下一阶段，低基数的影响对于PPI涨幅扩大的抬升作用会降低。

　　关于CPI，特别是对于整个价格形势的影响，应该说全年价格保持稳定还是有条件的。

　　第一，目前CPI处于温和上涨，4月份同比上涨0.9%，核心CPI只有0.7%，也是小幅上涨。

　　从结构上的因素来看，随着生猪产能恢复，猪肉价格同比是下降的，4月份同比下降21.4%，食品价格整体上4月份也是在下降的。从全年来看，目前的粮食生产总体稳定，库存保持比较高的水平，食品价格有望保持总体稳定。

　　第二，从PPI对CPI的传导来看，PPI对CPI肯定会有传导，但是总的看，因为中国的工业行业门类比较齐全，产业链条比较长，上游向下游的传导是逐步递减的。从这几年特别是2016年以来的情况来看，PPI向CPI的传导整体上并不是那么明显，主要原因是下游的市场竞争非常充分，市场供给能力是比较充足的。

　　第三，从整个供给和需求的关系来看，目前也不支持价格大幅上涨。中国经济整体处于恢复进程中，很多需求方面的指标，比如投资、消费指标的增速还没有恢复到疫情前水平。从供给端来看，生产供给总体恢复是较好的，供求关系也不支持价格大幅上涨。

　　此外，从财政货币政策条件来看，也不支持价格大幅上涨。去年面对疫情冲击，我们没有采取大规模的财政刺激政策，也没有实施大规模的“大水漫灌”货币政策，这样来看，全年价格保持稳定还是有基础有条件的。