国内PPI增长有何影响?是否会传到到CPI?
2021-05-18 16:35:55
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  今年4月份PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点。从数据的变化来看,社会上还是比较关注后期价格整体形势的影响。

  PPI同比涨幅扩大有几方面的因素:

  一:上年同期基数较低的影响。

  二:国内经济逐步恢复,需求逐步改善。

  三:国际大宗商品价格上涨对国内输入性的影响。

  从这三方面来看,主要原因是上年同期基数较低,对当月涨幅扩大的影响比较大。在2.4%的扩大涨幅当中,去年低基数的影响大概占到1.5个百分点,占到2.4个百分点的62.5%。

  因为去年受疫情冲击影响,上半年PPI走势是下降的。去年4月份PPI同比下降3.1%,在去年各月PPI中处于比较低的水平。

  从国际情况来看,近期国际大宗商品价格上涨幅度比较大,对国内PPI变化产生了一定影响。

  国际大宗商品价格上涨主要受三方面影响:

  一:全球经济整体复苏

  随着国际疫苗接种的扩大,还有一些发达国家实施积极的财政货币政策扩大需求,整体经济的恢复前景在改善。根据国际货币基金组织的最新预测,全年世界经济增长的预测上调到了6%。同时,WTO对全年贸易的预测也上调到8%,需求的改善对于大宗商品的价格起到了一定的拉动作用。

  二:国际生产供给特别是原材料生产供给和全球运力紧张带来的影响

  受疫情影响,世界上主要的原材料生产国特别是南美的一些国家,原材料产出是下降的。同时,受疫情影响,在国际航运方面有一些限制性措施,也导致全球国际航运运力紧张,这都加剧了价格上涨。

  三:全球流动性总体充裕

  主要发达国家目前实施了宽松的货币政策,这些导致全球通胀预期上升,也为大宗商品价格上涨提供了条件。

  总的看,随着去年下半年PPI基数逐步回升,下一阶段,低基数的影响对于PPI涨幅扩大的抬升作用会降低。

  关于CPI,特别是对于整个价格形势的影响,应该说全年价格保持稳定还是有条件的。

  第一,目前CPI处于温和上涨,4月份同比上涨0.9%,核心CPI只有0.7%,也是小幅上涨。

  从结构上的因素来看,随着生猪产能恢复,猪肉价格同比是下降的,4月份同比下降21.4%,食品价格整体上4月份也是在下降的。从全年来看,目前的粮食生产总体稳定,库存保持比较高的水平,食品价格有望保持总体稳定。

  第二,从PPI对CPI的传导来看,PPI对CPI肯定会有传导,但是总的看,因为中国的工业行业门类比较齐全,产业链条比较长,上游向下游的传导是逐步递减的。从这几年特别是2016年以来的情况来看,PPI向CPI的传导整体上并不是那么明显,主要原因是下游的市场竞争非常充分,市场供给能力是比较充足的。

  第三,从整个供给和需求的关系来看,目前也不支持价格大幅上涨。中国经济整体处于恢复进程中,很多需求方面的指标,比如投资、消费指标的增速还没有恢复到疫情前水平。从供给端来看,生产供给总体恢复是较好的,供求关系也不支持价格大幅上涨。

  此外,从财政货币政策条件来看,也不支持价格大幅上涨。去年面对疫情冲击,我们没有采取大规模的财政刺激政策,也没有实施大规模的“大水漫灌”货币政策,这样来看,全年价格保持稳定还是有基础有条件的。


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